周一A股走出独立行情，强势登上微博热搜。

　　多位知名投资人明确发声看多A股。半夏投资创始人李蓓此前一直对市场保持谨慎看法，股票上几乎维持0的净仓位，但开始罕见唱多，她直言：“做多A股，买入中国制造。”

　　此外，二十多年老将朱雀基金总经理梁跃军也发声：“市场处于底部区域，抱紧优质公司筹码。”

　　种种迹象表明，A股正处于底部区间，具体来看，包括股债性价比处于高位，机构股票仓位整体处于低位，权益基金发行陷入冰点，多只基金创下历史最大回撤等。

　　多项指标反映出股市正进入底部区间。

　　第一，从估值角度来看，以股票债券性价比(股市市盈率/10年期国债收益率)作为衡量标准，以中证800指数为例，当前股权风险溢价在正1倍标准差左右，处于较高水平，表明股票的相对配置价值较高。

　　第二，从机构仓位维度来看，均处于较低水平。首先，公募基金仓位较为稳定。天风证券测算发现，截至5月6日，普通股票型基金仓位中位数为88.3%，相比此前一周上升0.1个百分点，偏股混合型基金仓位中位数为85.2%，相比此前一周估计值下降0.1个百分点。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为42.9%和49.2%。

　　李蓓表示，公募基金已经不再主动择时，目前专业机构中，择时的主要是私募基金和保险机构。

　　从私募仓位来看，华润信托数据显示，截至3月末，华润信托阳光私募股票多头指数成分基金的平均股票仓位为58.93%，较上月末下降10.18个百分点；股票持仓超过五成的成分基金比例为67.52%，比上月末下降11.58个百分点。

　　在李蓓看来，4月显然是私募大幅减仓的一个月，大概率私募基金仓位已经下降到50%左右，也就是历史最低水平附近。

　　除此以外，数据显示，保险公司的权益类持仓占比也位于历史低位。

　　第三，从公募基金产品角度来看，多项数据更甚于2018年。具体而言，统计发现，一方面，在熊市尾声，投资者对权益型基金的购买热情大幅降温，转而寻求收益稳定、风险较小的固收/固收+品种，如2018年熊市底部月内权益基金与固收/固收+基金的募集份额比仅为0.27，与启动阶段的1.35相比，降幅达到80.24%。从本轮调整的数据来看，当前时点该比例降低至0.2，低于18年的0.27，降幅更是高达93.38%，权益基金当前募集进入冰点期。

　　另一方面，从基金最大回撤来看，在所统计的9500多只基金中，有7447只基金发生历史最大回撤，最大回撤发生率高达78.27%，已经超过2018年熊市绝对底部73.82%的最大回撤发生率。

　　第四，从“聪明”资金角度来看，多路资金进行布局。Choice数据显示，今年以来公募基金、券商资管、银行理财、私募基金等资管机构合计自购超50亿元。同时，ETF素有“机构风向标”之称，截至5月9日，股票型ETF净申购份额超1000亿份，创下年度申购记录，2018年以733.76亿份净申购份额排名第二。

　　此外，国盛证券策略首席张峻晓也对股民情绪做了分析，他发现，从短期策略信号来看，当前股民情绪指标正处于“低迷区”且开始向上反弹，现在正对应短期级别的买点。而从长期情绪周期角度来看，股民情绪仍处于自2021年11月以来的“探底”期，从时间维度上看，当前尚未到达真正意义上的“筑底”期，这也意味着未来市场仍有反复探底的可能；但从空间来看，当前情绪周期数值已经接近历史级底部，对于长期资金，左侧区间已经出现。

　　值得注意的是，上述多项指标也是知名投资人重点关注因素。李蓓表示，当前A股已经进入第四阶段，即大部分投资人信心依然脆弱，盈利依然下行，但市场不再趋势下跌，转为震荡企稳。“机构仓位已经降到历史最低附近，一大波股票的估值也来到了历史最低附近，A股可谓干柴烈火，一触即发。”

　　在她看来，爆仓止损引发的被动杀跌基本完成，市场的下跌动能几乎被耗尽。历史最低的估值，又使得市场的赔率进入极佳状态。市场会转入易涨难跌的格局，只要略有一些正面因素，就容易出现较大级别的反弹。

　　作为从业二十多年的老将，梁跃军的看法也相对较为积极。他表示，为控制风险，部分投资者接连赎回权益投资头寸，也在一定程度上引发了市场情绪的宣泄。而情绪最极端之时往往对应市场的底部。从股债性价比角度，股权风险溢价已经接近2020年3月的极端水平。市场成交对应换手率已经接近历史低位，日成交量萎缩至8000亿左右，反映了投资者的观望心态，市场处于极度超卖状态。

　　对于未来关注的方向，梁跃军透露，依然坚持在高质量发展的方向上以双碳领域为抓手深入布局，因为双碳领域无论在短期还是中长期而言都有确定的需求增长。“在极端市场环境下，我们更关注投资标的在产业链中的竞争力，这些如果没有发生变化，短期的下跌反而会坚定我们持股的信心，抱紧优质公司筹码。”

（文章来源：上海证券报）