5月4日，伯克希尔股东以接近9比1的比例投票支持巴菲特继续担任董事长和首席执行官。值得一提的是，巴菲特90多岁投资水平宝刀未老——在美股疲软、一些股票已经从高位下跌70%的情况下，伯克希尔股价却持续创新高。巴菲特并不是每一笔投资都是盈利的，但是他的投资方法论被证明长期有效。

　　如何正确理解价格？这个问题被反反复复提及，却又不得不一提再提。市场波动给投资者带来机会，同样也带来问题。反观A股市场，从1990年12月19日至今，上证综指自100点起步，在30年里涨了约30倍。其间，曾经历了多次大熊市。根据Wind数据，从2007年10月16日到2008年10月28日、从2015年6月12日到2016年1月27日、从2018年1月29日到2019年1月4日，上证综指累计跌幅分别达到70.62%、46.59%、29.32%。快速上涨可能引发盲目追高，市场大跌更可能引发恐慌割肉。如何摆脱这个问题？巴菲特长期总结的投资方法论，很大程度上可以帮助投资者解惑。

　　在2020年的股东大会上，巴菲特说：“你买股票的时候，必须做好股价下跌50%甚至更多的准备，能够适应这种波动才适合入市。我在历史上经历了三次伯克希尔的股票下跌50%。”

　　很多人做不到看到自己的股票跌一半而面不改色，巴菲特说：“如果你做不到这一点，你或许不适合做投资。”普通投资者不应该一味追求过高的收益，而是要追求长期稳定的回报，让财富跑赢通胀，实现稳步增值。巴菲特坚持了60年，年均回报率达到20%。一年赚三倍的投资者在牛市中并不少见，但是拉长时间，三年赚一倍的投资者就非常稀缺了。因为经过一个周期的波动，一年快速累积的收益会在之后的两年内亏回去。权益类基金的收益率和股票市场涨跌息息相关，因此，长期投资基金的基民也应该具备这样的底层思考逻辑。巴菲特并不是从短期波动看待投资的价值，而是真正地理解价格的本质，普通投资者需要具备这样的心态，才能适应投资中的波动。

　　不太关心宏观，不要担心短期价格波动。巴菲特拒绝对股市加以评论，他说：“你问我未来一两年股市的走势，我也不知道，我只相信股灾都会过去，就像现在一样，所有的困难都会过去。”巴菲特甚至说，即使能提前获得政策消息，他也不会对投资作任何改变，因为他关注的是企业本身的价值。

　　也正是因为这样稳健的投资方式，巴菲特保持着非常高的投资胜率，没有高歌猛进，但能够持续地赚钱。在1957年~2018年这62年中，巴菲特只在2001年、2008年出现小幅亏损，其余年份都是正回报，赚钱概率达96.77%。

　　巴菲特说，永远不要做空资本市场，尤其是那些经济发展持续向上的市场。作为普通投资者，我们也应该有这种信念。悲观者总是正确的，因为经济在长期发展中总会遇到问题，只有乐观者能赚到钱，在宏观的变化、政策的变化、经济的变化中，更多看到积极的一面，坚定了信心，这样才能抓住周期中的大机会。

　　巴菲特说：“世人认为我在价值投资，其实我是在投资价值。投资价值和价值投资的区别在于，价值投资被演绎为教条和崇拜，投资价值是独立的判断和行动，这才是投资的精髓。投资价值这个词，投资是动词，价值是名词。”

（文章来源：中国基金报）