北京时间5月2日凌晨，美联储加息50个基点落地，同时公布了6月1日开始缩表以及未来进一步加息的初步计划。力度不能说小，但市场舆论却大肆传播“美联储缩表力度弱于市场预期”，美国银行全球研究部5月4日甚至表示：债券和外汇市场已经把鲍威尔表态解读为“鸽派”，尤其是加息之后美国债市收益率稳中有降、美股大涨，更是刺激媒体大肆宣扬“市场对美联储鹰派立场的担忧得到缓解”。

　　同样是投资者，中国股市投资者是否能够理解大幅加息的环境里，美国三大股价指数涨幅均达3%左右？国债收益率曲线大幅下降？这就是市场成熟度的差异。所以，中国应当加大股市预期管理力度。比如，中国央行在美联储加息之后出面表示：美联储加息对中国资本跨境流动的影响有限，中国货币政策将坚持“以我为主”；而且，央行明确将“维护资本市场稳定”列入自己的工作范畴。这是个非常好的开始。希望未来中国金融分析师也能把“新发展格局”作为向股市提供观点的基石。

　　回过头来说说美联储加息。无论美国金融市场如何理解，也不管股市、债市的震荡是大是小，加息、紧缩货币势必抑制美国经济需求，加之物价上涨并不全因货币过度扩张，供给短缺也是重要原因。所以，物价上涨和紧缩货币——两大抑制需求因素势必集中作用于美国经济，而这是否将带给美国经济衰退？

　　美联储也必须考虑这个问题。所以，在议息会议公告中，不惜笔墨地强调“美国经济前景依然强劲”。但实际上，说美国经济强劲的依据，无非是美国失业率低，用工紧张刺激美国用工成本或工资水平不断上升。这当然是研判经济的重要指标，但如果把美国“躺平”群体计算在内，情况又会如何？恐怕美联储心里有数，但现在也不得不“打肿脸充胖子”。

　　如果说美国大幅加息的作法，还有力挺美元霸权地位而暂时放弃经济增长的意图，那欧洲的经济状况恐怕更加真实地反映在其股市的走势上。美联储加息当日，几乎全体欧洲国家的股市均出现下跌，而且跌幅大都超过了1%。欧洲股市和经济状况当然与乌克兰危机密切相关，但欧洲不知道美联储加息和战争都将使自己利益受损？当然知道。那为什么还要甘当美国的马前卒？

　　所以，这里边的深意可能没那么简单，现在应当找到美国、欧洲无视巨大而现实利益的合理解释，这背后是不是会有更长远、更重大的利益？

（文章来源：中国经济周刊）