券商一季度业绩承压已是不争事实，27日先后公告的5家券商无一幸免，其中西部证券、湘财股份、东北证券更是由盈转亏。

　　至此，目前已披露一季度成绩单的14家券商中，除江海证券未披露增速外，已有11家营收同比下滑，仅湘财股份和第一创业录得增长。净利润方面，同样是11家券商出现同比下滑的情况，而由盈转亏的券商家数也刷新至7家，分别是西部证券、湘财股份、国元证券、西南证券、华西证券、东北证券和江海证券。

　　净利润同比增长的唯二两家券商分别是中信证券和第一创业，其中第一创业净利润同比飙升超4倍的原因是上年同期归母净利润基数低。而业绩深蹲起跳也成为公司股价大涨的催化剂，27日股价直接封涨停，报5.56元。

　　受行情剧烈波动影响，多家券商投资收益大打折扣，而这也成为业绩增长的最大掣肘。自2017年跃居为券商第一大占比的业务以来，自营业务已连续多年保持了营收贡献度第一的位置。从目前已披露一季报的券商来看，自营业务俨然成为业绩“双刃剑”。

　　西部、湘财、东北3家券商由盈转亏

　　进入4月底，券商一季度业绩仍在密集披露中，27日分别是西部证券、湘财证券、东北证券、国海证券、山西证券等5家券商同时“放榜”。

　　受极端行情拖累，上述5家券商一季度成绩单仍是“肉眼可见的不好”，5家券商悉数出现净利润同比下滑的情况，其中西部证券、湘财股份、东北证券更是呈现不同幅度亏损。

　　西部证券一季报显示，公司报告期内营业收入9.98亿元，同比减少20.43%；归属于上市公司股东的净利润-0.17亿元，由盈转亏。根据财报，西部证券一季度公允价值变动收益大幅亏损3.29亿元，是由于本期交易性金融资产公允价值变动所致；换言之，公司的投资收益是业绩滑坡的显著拖累因素。

　　同样由盈转亏的还有湘财股份，公司一季度增收不增利，营业收入8.48亿元，同比增长46.78%；归属于母公司所有者的净利润亏损0.62亿元。一季度公司自营业务同样表现欠佳，其中仅公允价值变动收益就亏损1.09亿元。

　　东北证券一季度也录得亏损，目前其亏损金额(-2.59亿元)仅次于江海证券(-4.22亿元)。一季度东北证券实现营业收入7.99亿元，同比减少38.38%，净利润亏损2.59亿元，上年同期净利润3.38亿元，由盈转亏。因当期金融资产浮亏增加，东北证券公允价值变动收益为-5.49亿元，同比锐减近12倍，而这同样成为公司业绩退坡的一大掣肘。

　　同期公布一季报的国海证券与山西证券也出现营收、净利双双退坡的情况，这同样与自营业务亏损有直接关系。其中，国海证券营业收入6.63亿元，同比减少37.98%；归母净利润5224.5万元，同比减少69.98%。山西证券实现主营收入4.74亿元，同比下降9.12%；归母净利润0.65亿元，同比下降51.80%。

　　受自营拖累，一季度亏损券商增至7家

　　至此，目前已披露一季度成绩单的14家券商中，除江海证券未披露增速外，已有11家营收同比下滑，仅湘财股份和第一创业录得增长。录得亏损的券商家数也刷新至7家，分别是西部证券、湘财股份、国元证券、西南证券、华西证券、东北证券和江海证券。

　　一季度业绩普遍承压，头部券商也未能幸免。目前已披露业绩的3家头部券商中，海通证券和招商证券净利润同比下滑幅度均超过40%，中信证券则微增1.24%。

　　中信证券此前披露的业绩快报显示，一季度公司营业收入152.16亿元，同比减少7.2%；净利润52.29亿元，同比增加1.24%。海通证券一季度实现营业收入41.31亿元，同比减少63.09%；净利润为15亿元，同比减少58.53%。招商证券同期营业收入为36.96亿元，同比下滑38.01%；净利润为14.90亿元，同比下滑42.99%。

　　相比之下，中小型券商的业绩情况更是不容乐观，截至发稿，一季度归母净利润同比止盈转亏的券商也增至7家，占比高达五成，分别是江海证券(-4.22亿元)、东北证券(-2.59亿元)、华西证券(-1.7亿元)、西南证券(-1.28亿元)、国元证券(-1.20亿元)、湘财股份(-0.62亿元)、西部证券(-0.17亿元)。

　　从目前已公布一季报的券商来看，自营业务的全面滑坡成为业绩最大掣肘已是不争事实。自2017年跃居为第一大占比的业务以来，自营业务已连续多年保持了营收贡献度第一的位置。具体来看，41家上市券商的自营业务净收入占比平均水平为28.2%，已连续4年雄踞贡献度第一的业务。

　　值得注意的是，自营业务在不同年份在总体营收中的占比波动较大，如2018年自营业务的业绩贡献度为27.2%，2019年则升至33.4%。这反映了市场波动对自营业务的影响，而这一规律在今年券商一季报中同样得到验证，如东北证券一季度公允价值变动收益为-5.49亿元，西部证券为-3.29亿元，湘财股份为-1.09亿元。

　　业绩深蹲后起跳，第一创业成例外

　　在券商业绩一片“惨烈”之中，也有表现“惊艳”的例外。第一创业1-3月实现营业收入5.3亿元，同比增长46.2%；归母净利润7189万元，同比大增421.8%。但公司净利大增主要是基于去年同期仅0.14亿元的较低基数。

　　海通证券非银团队指出，第一创业作为以固收为特色的稀缺标的有其独到之处，并形成了颇具特色并适合中型券商发展的销售、交易模式，在国债、政策性银行金融债、非金融企业债务融资工具等方面保持高市场覆盖率的同时，不断开发新的业务品种销售。

　　其他业务方面，公司一季度经纪业务收入9630万元，同比下滑5.2%；投行业务收入7653万元，同比大增42.3%；资管业务收入2.5亿元，同比也增长21.7%。

（文章来源：财联社）