1、把握通胀主线下化工投资机会：1)油气产业链：高油价直接利好上游勘探开采及油服环节，推荐中国海洋石油，关注中国石油；替代能源气头(卫星化学)、煤头(广汇能源、华鲁恒升、宝丰能源、鲁西化工)、生物柴油(卓越新能、嘉澳环保)。2)农化产业链：钾肥(盐湖股份、东方铁塔、亚钾国际)、磷肥(注云天化、兴发集团、湖北宜化、新洋丰、云图控股、芭田股份)、硫磺、硫铁矿：关注粤桂股份；农药(扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份、中旗股份)。

　　2、化工龙头白马进入价值配置区。近期高油价下化工板块普跌，部分核心龙头白马跌幅较大。我们认为在短中期由于高油价带来的盈利伤害是暂时的，中长期油价的定价依然以页岩油等增量油气田的边际成本定价，因此由于俄乌局势带来的高油价状态下龙头公司股价下挫，从中长期来讲反而带来较好的底部布局机会。并且这类龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，值得信赖，因此我们建议可以逐步增加对于核心资产公司的配置。

　　重点推荐：万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、宝丰能源、新和成、扬农化工、合盛硅业等龙头企业。

　　3、继续看好新能源上游材料：高油价下有助于新能源车的推广，并且从欧洲的产业政策看，未来光伏风电等新能源推广将在这轮能源危机中加速而非放缓，因此站在中长期我们依然看好在光伏、电动车相关领域的具有核心优势的材料公司：1)磷酸铁锂、磷酸铁：关注产能优先投放企业新洋丰、川恒股份、云天化；2)锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料PVDF:关注东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光； 3)光伏产业链上游材料：EVA 重点推荐东方盛虹、联泓新科，N 型硅片：和邦生物；光伏反射膜：海利得。

　　4、关注景气持续高景气子行业。1)纯碱(远兴能源、山东海化、双环科技、中盐化工、三友化工、和邦生物)；2)维生素(新和成、浙江医药、花园生物、兄弟科技)。

　　5、看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：具体看好：山东赫达(纤维素醚+人造肉)、金禾实业(无糖添加剂龙头)、可降解&可再生塑料(瑞丰高材、三联虹普、金发科技、彤程新材)。军工领域：特种化学品(昊华科技)、芳纶(泰和新材)、碳纤维(光威复材)。 新型显示领域：

　　光学膜(东材科技)、有机发光材料(万润股份、华软科技)、PI 材料(瑞华泰)。

　　风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。

（文章来源：国盛证券）