根据一季度金融数据显示，我国金融服务实体经济的质量和效率不断提升。我国经济韧性强，长期向好的基本面不会改变，有助于增强资本市场的抗风险能力。

　　一季度金融数据主要呈现三大特点：一是流动性合理充裕，金融总量稳定增长；二是信贷结构持续优化，服务经济高质量发展；三是企业综合融资成本稳中有降，实体企业的经营成本有所降低。这三点对A股构成利好，信贷资金虽不直接进入股市，但流动性合理充裕可能间接地增加股市资金供给。此外，货币政策发挥精准导向，强化对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，企业综合融资成本稳中有降，对提高企业盈利能力以及实现稳增长目标具有积极作用。

　　植信投资研究院高级研究员王运金分析认为，从3月份金融数据来看，企业中长期信贷增长尚未完全恢复，居民中长期信贷增长仍然较弱，仍需要稳健的货币政策维持偏松操作。值得一提的是，央行已决定于4月25日降准0.25个百分点，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行再额外多降0.25个百分点。针对此次小幅降准，王运金指出，此次全面降准表明了稳健货币政策维持偏松操作支持实体经济的政策导向，小幅降准可能考虑到国内物价走高预期与美联储加息因素。未来是否会再次降准，将以国内经济形势为主要参考，相机决策。

　　降低存款准备金率将降低银行负债成本，叠加国务院常务会议鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备覆盖率，打开了为实体经济让利的空间。有市场人士称，在当前A股较为低迷的时候，提高信贷资金对实体支持力度，有利于稳增长，也能够改善投资者情绪。近期政策暖风频吹，政策利好不断出台，国务院常务会议及国务院金融委专题会议均十分重视资本市场健康发展，“政策底”有望变得更坚实。

　　今年以来，经济下行压力较大，国内疫情持续散发，外部环境更趋复杂严峻和不确定。今年以来，截至4月15日，上证指数与创业板指分别累计下跌11.77%、25.95%。A股调整的主因之一，是投资者对经济下行存在担忧心理。一季度，在A股调整中，最突出的是消费股的大幅回调。一批细分行业的龙头股遭遇暴跌，明显跑输大盘。一季度，上证指数下跌10.65%，而中国中免、五粮液、绝味食品、美的集团、重庆啤酒、周大生、山西汾酒、华致酒行等分别大跌25.09%、30.36%、38.34%、22.77%、29.14%、23.85%、19.28%、23.86%。2021年风光的新能源产业链也在一季度走熊，宁德时代在上周又创出年内新低，较2021年12月的高点累计回调近35%。

　　有市场人士称，一季度A股调整与估值回落有关，还包含一定的投资者情绪因素。可实际上，正如证监会所指出，今年以来，我国国民经济延续恢复态势，主要宏观经济指标运行在合理区间，各方面稳增长政策持续发力，上市公司业绩表现稳中向好，资本市场平稳运行具有坚实基础，市场短期波动没有也不会改变长期健康发展趋势。

　　最新数据显示，一季度，中央企业实现营业收入、利润总额及净利润分别同比增长15.4%、14.6%、13.7%。目前来看，一季报业绩大幅增长的上市公司主要集中在新能源产业链以及煤炭、化工等周期行业，但投资者不必对消费股过度悲观。4月13日召开的国务院常务会议，部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生等。随着政策发挥作用，以及国内抗击疫情取得成果，消费股的中长期价值值得期待。

　　从年报与一季报来看，部分大消费龙头股依然业绩稳健。例如，山西汾酒预计2021年归母净利润增长72.56%，2022年一季度归母净利润增长70%左右。华致酒行2021年归母净利润增长81.03%，预计2022年一季度归母净利润增长30.02%至35%。这反映出虽然疫情反复带来负面影响，但相关公司灵活调整营销策略，多措并举，积极有序开展生产经营活动。得益于此，上周消费股逆势反弹，有的个股周涨幅超过10%。

（文章来源：中国经济时报）