周观点与市场研判：消费上行 成长见底
admin
2022-04-18 15:37:23
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宏观观点：
1、中国有能力建立合适的防控体系来应对疫情的变化。
2、资金流入股市的核心动力是回报率预期上行，回报率上行起于稳增长止于常态化。
3、稳增长的结果是居民收入增长，稳增长的机制是总需求扩张带动企业利润扩张后推升居民收入增长。
4、美国经济政策以控制通胀为主，通胀回落之后居民收支将改善并扩大服务业消费，美国不太会陷入衰退反而是经济结构性趋向常态。
5、美国货币政策的变化和美国经济的恢复依然相关，美国在抑制通胀的过程中依然能维持经济增长，只是增长的速度相对偏慢。
市场观点：
1、A股处于底部的概率较大，因为宏观利润率水平处于长周期底部。
2、A股估值处于牛熊分界区间，估值水平和成长价值比都处于长周期的中位水平。
3、因为中国经济长期波动率下降，所以风格特征会淡化，过去几年的风格特征本质反应的是中国产业趋势变化，未来风格特征将会继续淡化。
4、随着M1 改善的时间窗口开启，市场的风险偏好将逐渐改善，交易会从现在的短逻辑转向长逻辑，高股息率策略交易也将随之结束。
5、成长板块处于长周期的底部，所以长期看并不受稳增长和风格波动冲击。
6、纳斯达克100 在通胀预期企稳后或将重回上行趋势。
（文章来源：上海证券）
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