山证策略

　　走势回顾：

　　周五指数小幅低开，经历反复震荡，午后一度强势拉升翻红后迅速遭打压，尾盘加速下挫，全天上证综指收跌0.45%，报3211.24点，深证成指收跌0.56%，报11648.57点。板块题材方面，疫情压力下社区团购零售和物流强势引涨，多个房地产、金融、地下管廊在内的地产链相关概念拉升走强，新冠检测和芯片等板块也表现较为活跃。

　　市场焦点：

　　短期而言，市场情绪较此前有所恢复，但上升力量仍旧处于弱势，板块个股表现分化，赚钱效应稍显不足，市场热点集中在困境反转的物流、零售、地产等板块，新能源、芯片等成长板块有超跌反弹迹象。

　　周度观察：

　　从全球指数周涨跌幅来看，主要股指普遍下跌；其中，美国标普500指数表现最弱，周涨幅-2.13%。从全球主要商品表现来看，商品涨跌互现；其中，NYMEX原油涨幅居前，周涨幅达8.43%；LME铝表现最弱，周涨幅为-2.24%。我们重点观察的A股主要股指更是全线下跌；其中，上证180周涨幅-0.43%，表现稍好；创业板指涨幅为-4.26%，表现最弱。从风格分类来看，中市盈率和绩优股表现更强。行业方面多数行业下跌，31个大类行业仅7个上涨；其中，煤炭、食品饮料和商贸零售排名涨幅前三位；而通信、传媒和电力设备排名涨幅末三位。主题方面，除打板概念外，智能物流指数、白酒指数和人造肉指数等主题涨幅居前；西部水泥、金融科技和动力电池指数等主题则排名靠后。本周，A股创52周内新高的标的主要集中在如下强势板块：交运物流、零售、地产链和煤炭板块。

　　热点跟踪：

　　总体而言，受疫情反复、美联储紧缩和俄乌冲突等影响，市场流动性一直偏紧，投资者风险偏好难以提升，市场避险情绪较强，板块个股表现分化，赚钱效应稍显不足，低估值且政策面转暖的地产、银行和煤炭等受到市场持续关注，短期热点受统一大市场和疫情驱动集中在物流、零售和新冠检测试剂等板块，而以新能源板块、芯片为主的成长板块经历过前期的大幅杀跌后也有了超跌反弹迹象。

　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储紧缩风险，疫情扩散风险。

　　一、4.15复盘：零售、物流和地产链表现抢眼

　　今日指数大幅低开，经历反复震荡后在午间下探，午后一度强势拉升翻红后迅速遭打压，尾盘加速下挫，全天上证综指收跌0.52%报3398.99点，深证成指收跌0.42%报13680.27点。板块题材方面，疫情压力下社区团购零售和物流强势引涨，多个房地产、金融、地下管廊在内的地产链相关概念拉升走强，新冠和芯片所属板块也表现较为活跃。截至收盘，各涨停板快的领先标的有：

　　社区团购/零售物流：步步高、畅联股份、中央商场、安井食品等；

　　地产链金融：渝开发、京能置业、泛海控股、中交地产、三和管桩、金科股份等；

　　医药：合富中国、泰林生物、精华制药、龙津药业、三星医疗、昂利康等；

　　芯片/高端制造：天龙股份、直真科技、海得控制、维宏股份等。

　　总体而言，市场情绪较此前有所恢复，但上升力量仍旧处于弱势，板块个股表现分化，赚钱效应稍显不足。

　　(一)昨日涨停情况

　　(二)今日涨停情况(36+7)

　　(三)触版被砸

　　(四)跌幅榜

　　(五)赚钱效应

　　二、上周市场回顾

　　(一)市场表现：全球主要股指普跌

　　从全球指数周涨跌幅来看，主要股指普遍下跌；其中，美国标普500指数表现最弱，周涨幅-2.13%。从全球主要商品表现来看，商品涨跌互现；其中，NYMEX原油涨幅居前，周涨幅达8.43%；LME铝表现最弱，周涨幅为-2.24%。

　　我们重点观察的A股主要股指更是全线下跌；其中，上证180周涨幅-0.43%，表现稍好；创业板指涨幅为-4.26%，表现最弱。从风格分类来看，中市盈率和绩优股表现更强。行业方面多数行业下跌，31个大类行业仅7个上涨；其中，煤炭、食品饮料和商贸零售排名涨幅前三位；而通信、传媒和电力设备排名涨幅末三位。主题方面，除打板概念外，智能物流指数、白酒指数和人造肉指数等主题涨幅居前；西部水泥、金融科技和动力电池指数等主题则排名靠后。本周，A股创52周内新高的标的主要集中在如下强势板块：交运物流、零售、地产链和煤炭板块。

　　(二)本周内创近一年新高

　　三、风险提示

　　(一)美联储货币政策超预期紧缩风险

　　美联储的超宽松政策正在收紧，海外流动性的不确定性正在增大，美国已经开始加息，虽然处理缩表问题时大家态度都比较谨慎，或有反复，但不可否认的是，海外流动性的拐点已经出现；未来如果美联储的货币政策立场出现超预期转向，可能将对全球市场流动性形成大冲击。

　　(二)通胀升温风险

　　国外大宗商品价格在高位持续不回落，国内外的疫情反复导致供给端释放持续低于预期，驱动部分上游原材料价格超预期上涨，海外通胀的持续高位带来国内通胀预期的升温，若涨价持续，国内存在局部通胀可能，并可能干扰我国货币政策的正常节奏。

　　(三)房地产政策放松低于预期

　　虽然我们认为国内房地产政策正在放松，各地方政府因城施策，正陆续出台放松措施，但中央政府对房地产行业的总定调尚未明确改变，放松政策仍存在减缓甚至中断的可能，房地产产业链估值存在再次下降风险。

（文章来源：山西证券研究所）