日前，五家上市险企陆续披露前3月保费数据。一季度，上市险企累计实现原保费收入10074.74亿元，同比增长3.52%。中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现原保险保费收入2323.75亿元、3150亿元、2464.77亿元、1487.32亿元、648.90亿元，同比增长14.24%、-2.75%、1.11%、7.23%、2.36%，呈现“四增一降低”格局，

　　具体来看，上市险企寿险业务仍旧承压，表现分化。券商分析师认为，各险企在同期基数较高、人力持续下滑、疫情等负面因素综合影响下，新单保费及新业务价值增速均面临较大压力。

　　财产险业务表现较为亮眼，各财险公司一季度保费收入均实现了同比两位数的增长，但3月单月保费普遍增速放缓，主要受疫情影响，以及车险及意健险增速下降所致。

　　寿险业务表现分化，一季度新单保费或仍面临负增长

　　寿险业务方面，上市险企表现分化。一季度，人保寿险表现亮眼，实现原保费收入597.5亿元，同比增长17.94%，增速遥遥领先。太保寿险保费收入994.5亿元，同比增长4.23%；新华保险保费收入648.9亿元，同比增长2.36%。

　　中国人寿和平安寿险一季度保费增幅呈现负增长，其中，中国人寿保费收入3150亿元，同比下降2.75%；平安寿险保费收入1626.14亿元，同比下降2.27%。

　　就各家公司寿险保费收入来看，中信建投分析师认为，人保寿险业务结构向好，一季度在开门红“卓越金生”两全险等快返产品的基础上、新增“无忧人生”重疾险销售，预计价值率有所提升；太保寿险3月份保费预计主要为续期正增长拉动、而新单及新业务价值仍承压；新华保险一季度银保渠道发力明显，趸交型稳得福两全险贡献较大、预计价值率有限，个险渠道产品相对丰富；中国人寿一季度主打产品从短储年金(鑫裕金生)到中长期年金(鑫裕尊享10-15年期年金)，并在2月以来推出增额终身寿(臻享传家)、终身寿(鑫尊宝)+鑫账户两全险，因增额终身寿价值率预计50%左右的较高水平，3月单月预计首年保费与新业务价值实现同升；平安3月保费增速有所好转，预计首年保费已实现正增长。

　　回顾来看，2021年，各家上市险企的新业务价值数据均不同程度下滑，行业普遍认为，寿险转型步入深水区，这也与代理人队伍的调整转型紧密相关。宏观来看，劳动力人口下滑，叠加客户需求端的变化，各保险机构都在积极推动个险渠道转型，由“人海型”转变为“专业型”，打造“高素质、高绩效、高品质”的三高代理人队伍，然而，队伍打造需要长周期培育，2022年，个险渠道仍旧承压。

　　国泰君安刘欣琦认为，当前保险公司转型的核心重点是提供满足客户需求的“产品+服务”，提升重疾产品性价比、大力推动高收益确定性的增额终身寿，满足客户的保障和储蓄需求。一季度，主要上市保险公司通过重疾缴费期N-1的策略提升产品性价比，如太保寿险和友邦中国升级重疾产品，同时在“年金+万能”基础上推出收益确定性更高的增额终身寿等，预计较好地满足客户的保障和储蓄需求，有利于推动新单回暖。

　　海通证券分析师孙婷指出，一季度，各险企在同期基数较高、人力持续下滑、疫情等负面因素综合影响下，新单保费及新业务价值增速均面临较大压力，寿险新单或仍面临负增长，预计随着3月之后基数下降，降幅将显著收窄，未来伴随基数下降、疫情防控逐步取得成效，新单增速压力或将迎来缓解。

　　车险业务向好趋势不变，非车险侧重优化业务质量

　　财产险业务上，人保财险、平安财险和太保财险3家公司保费收入同比均实现两位数增长。其中，人保财险、平安财险和太保财险实现原保险保费收入分别为1521.39亿元、730.18亿元和492.82亿元，同比分别增长12.24%、10.34%和13.84%。

　　但各财险公司在3月份的保费增速较此前两个月均有所放缓。人保财险、平安产险、太保产险3月份保费增速分别为10.15%、9.18%、10.88%，与2月份的单月增幅13.39%、17.64%、22.53%相比均滑落明显。

　　3月以来，多地疫情反复，导致汽车线下营销、生产、运输及交付产生一定阻力，根据乘联会数据，2022年3月乘用车零售销量同比下降10.5%，拖累车险。以人保财险为例，其3月单月车险保费同比增长4.6%，较2月的14.9%增幅，明显下降10.3个百分点。若疫情延续，短期内或对新车销售及车险销售造成一定抑制。

　　招商证券研报认为，3月份车险保费增速边际回落的核心原因在于疫情的冲击，3月份全国多地疫情散发，其中上海、广东、吉林、湖南、天津等地均出现较大规模疫情，对各项经济活动产生了影响，一方面疫情散发使得多地汽车经销商暂停营业导致新车销售下滑，另一方面由于疫情对车主续保以及营销员展业均受到影响，导致3月车险新保业务下滑以及客户续保和转保保费均受到影响，预计该影响为短期因素，后续疫情好转之后保费增速将恢复。

　　“上市财险公司3月单月保费合计同比增长10%，较2月增速下降6个百分点，我们判断主要受车险及意健险增速下降所致”，孙婷指出，车险业务向好趋势不变，伴随汽车产销短期压力缓解，未来仍将维持稳定增长，非车险整体保持较快增长，预计非车险业务更侧重于业务质量优化。

　　东吴证券分析师葛玉翔认为，2022年一季度，上市险企车险承保盈利同比仍将改善，疫情反复对非车承保业绩的拖累有待观察，但不改整体承保利润改善趋势。

　　权益市场方面，利率下行以及市场波动致使险企投资段承压，不过，地产行业边际改善+监管再提鼓励险资增配权益资产，对保险机构投资端形成支撑。4月11日，证监会等三部门再提鼓励保险等机构增配权益资产，随着后续疫情逐步平复，权益市场或迎来估值修复。(蓝鲸保险李丹萍 lidanping@lanjinger.com)

（文章来源：蓝鲸财经）