双碳视角看氢能之一：氢作为能源载体的中长期投资机会凸显
1、氢的中长期政策明确。中国作为世界第一大产氢国，氢能产业正在迅速发展。《氢能产业发展中长期规划(2021-2035 年)》补齐了我国氢能顶层设计“1+N”中的“1”，意义在于从国家层面给予产业一个“身份证”。作为国家中长期氢能顶层规划，氢能“1+N”政策体系将逐步完善。双碳目标下，氢能在中长期有三点定位：(1)氢能是未来国家能源体系的重要组成部分；(2)氢能是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体；(3)氢能产业是战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。同时，国家后期会不断完善氢能体系建设。
2、氢的能源属性。氢能作为跨行业跨部门的二次能源具有变革作用，氢能作为二次能源，属于零碳能源。氢能非常高效，热值是汽油的3倍，氢燃料电池的效率可达60%。氢能可以作为电、热、气等能源互联的媒介，是在可预见的未来实现跨能源网络协同优化的唯一途径。我国要实现“3060 目标”必然需要氢能作为重要组成部分参与国家能源体系。
3、氢能地位提升。能源生产方式及消费方式发生变革，在能源变革的过程中，传统能源结构向新的能源转型结构转变中氢能的作用起到关键作用，作为零碳能源推动较难实施减排行业进行深度减碳脱碳。
4、投资逻辑：绿氢发展远景清晰， 看好电解水制氢装备放量。1)鼓励发展绿氢符合能源安全战略； 2 ) 绿氢能够推动化工和炼钢等难以脱碳的行业脱碳。3)绿氢发展目标量化数字进一步明确；4)可再生能源将替代传统化石能源占据主导地位；5)风电制氢技术基本原理和系统架构；6)光伏发电制氢技术基本原理和系统架构；7)风光互补发电制氢技术/多能耦合发电制氢；8)电解水制氢技术迎来发展机遇期；9)电解水制氢技术方兴未艾；10)电解槽作为可再生能源生产绿氢的核心设备具备投资价值；
投资策略：中国顶层规划了氢能作为能源体系中具备中长期的重要地位，因此我们认为氢能全产业链都值得长期关注。几乎所有关于制氢环节装备公司暂时都没有上市，因此，我们建议重点关注拥有富余氢资源，具备加氢站、燃料电池开发应用技术和资金实力的公司。
风险提示：双碳政策低于市场预期；氢能领域关键核心技术进展缓慢；氢能后续配套的产业支持政策落地低于预期；市场需求低于市场预期。
（文章来源：国信证券）