本报告导读：

　　首推央企基建中国电建和中国中铁/地产中国建筑，RETIS中国交建/中国铁建，己二腈中国化学/镍氢中国中冶。设计华设集团/设计总院，地方基建上海建工等。

　　摘要：

　　经济新下行压力进一步加大，国家稳增长政策将再次加码。(1)6日国常会部署适时运用货币政策工具更加有效支持实体经济发展。要求抓紧落实中央经济工作会议精神和《政府工作报告》举措，有的可提前实施。把稳增长放在更加突出的位置，切实稳住宏观经济大盘。各部门要着眼大局主动作为，针对形势变化抓紧研究政策预案，及时出台有利于市场预期稳定的措施。(2)7 日经济形势专家和企业家座谈会上国家总理再次强调，政策举措要靠前发力、适时加力，已出台的要尽快落实到位，明确拟推出的尽量提前，同时研究准备新的预案。优化投资审批，加快项目建设进度。

　　政策聚焦投资，要求用好政府债券扩大有效投资，尽快形成实物工作量。

　　(1)国家将研究采取金融支持有效投资举措，优化保障性住房金融服务，保障重点项目建设融资需求，推动制造业中长期贷款较快增长。(2)国家咬定全年发展目标不放松，一季度发行新增专项债1.3 万亿元。要求抓紧下达剩余专项债，发挥地方政府专项债等撬动作用，带动更多民间投资，尽快形成实物工作量。(3)发改委推动十四五规划102 项重大工程实施，扎实做好推进项目前期工作，加大资金用地等要素保障力度，确保102 项重大工程每一项任务落地见效。水利部规划22 年完成水利投资约8000 亿元。

　　各地方基建投资如火如荼，进入旺季基建投资将超预期加速跳升。(1)近期新疆公布22 年实施重点项目370 项总投资2.17 万亿元增加4302 亿，计划完成投资2700 亿元以上增加300 亿。(2)日前安徽第二批重大项目集中开工建设项目1032 个总投资5872 亿元，相比第一批集中开工项目分别增长41.2%和56.1%。1 季度安徽省完成交通投同增32.4%，3 月当月完成投资同增61%环增191%，(3)近期广东公布22 年安排重点项目1570 个，总投资7.67 万亿元年度计划投资9000 亿元，其中安排开展前期工作的省重点建设前期预备项目1152 个，估算总投资5.88 万亿元。

　　基建投资加速和再融资/股权激励催化，央企等龙头业绩将超预期加速。

　　(1)央企等龙头竞争优势强将获得超越行业的高增长，货币财政宽松现金流将好转，原材料下行ROE 将提升。(2)央企在手订单充足新签订加速，中国交建在手订单保障倍数4.6 倍，中国中铁在手订单增22%订单保障倍数约4，中国铁建在手订单增14%保障倍数4.3 倍。中国中铁1 季度新签订单增84%，中国化学前2 月新签767 亿元同增88%。(3)中国中铁/华设集团/设计总院/中国建筑/鸿路钢构等出台股权激励，中国化学/东南网架/杭萧钢构再融资助力业务发展，中国电建置出地产具备再融资条件。

　　风险提示：通胀超预期宏观策紧缩，全球疫情反复

（文章来源：国泰君安证券）