大盘震荡回调，餐饮旅游与商贸零售板块均略有下滑。目前上海疫情仍在发酵，有望于4 月末得到控制，后续五月出行有望集中爆发，建议关注疫情修复主线，酒店餐饮疫情后恢复更快，格局改善更好，弹性更强，龙头受益程度更大；免税受益于国内旅游放松以及境外客流的恢复，当前估值处于历史低位，下半年将进入外延周期，推荐：锦江酒店、首旅酒店、中国中免。港股近期回落较多，此次疫情好转后有望反弹，推荐：海伦司、华住集团、同程艺龙、九毛九。零售板块方面，外资资金的大幅撤退导致电商互联网公司大跌，股价已经严重脱离了公司基本面，短期疫情和政策影响不改公司长期发展空间，长期来看目前是买入这些核心资产的好机会。标的推荐：美团、京东、阿里巴巴、拼多多。

　　大盘震荡回调，建筑板块领涨，餐饮旅游板块小幅下滑。餐饮旅游板块指数本周下跌3.17%，表现弱于沪深300 指数(下跌1.06%)和强于创业板指数(下跌3.64%)，商贸零售板块指数本周下跌0.49%，表现均强于沪深300 指数、创业板指数。

　　国务院：旅游民航等特困行业暂缓缴纳养老保险费。4 月6 日国务院召开常务会议，决定对特困行业实行阶段性缓缴养老保险费政策以加大失业保险支持稳岗和培训力度，会议指出，当前一些市场主体受到严重冲击，有的甚至停产歇业，必须针对突出困难加大纾困和就业兜底等保障力度，具体有以下三大措施，一是对餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等特困行业，在今年二季度实施暂缓缴纳养老保险费；二是延续执行失业保险保障阶段性扩围政策，今年底前继续向参保失业人员发放失业补助金，向参保失业农民工发放临时生活补助。三是提高中小微企业失业保险稳岗返还比例，符合条件的地区可从60%提至最高90%。

　　应对上海疫情，多家电商平台增调人员、集采集配全力保供。目前，上海在严格落实疫情防控措施基础上，统筹物流资源，对接电商平台，补足配送力量，完成社区最后一公里的配送任务。饿了么、大润发、盒马、菜鸟等企业已积极组织符合条件的本地人员尽快重返保供岗位，并从外地调集增援力量近期共计将新增抗疫保供人员3000 人；4 月7 日，拼多多平台上线“48 小时保供套餐”，通过集采集配方式，以有限运力覆盖尽可能多消费者的基本物资需求；4 月8 日，达达集团旗下即时零售平台京东到家上线“保供生鲜套餐”，以满足上海市民线上买菜需求、安心居家抗疫；针对市民买菜难问题，美团买菜上线社区集单服务，以居民小区为单位开通服务，优先覆盖封闭小区多、配送压力大的重点区域。

　　风险提示：国际疫情恶化；国内疫情反复；宏观经济消费下滑；旅游行业系统性风险。

（文章来源：招商证券）