从连年盈利到亏损，

海正药业经历了啥？

作者 | 赵 普

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

医药反腐的大旗下，多家药企高管遭调查，据中新健康不完全统计，2024年至今通报被查的医药企业高管人数已有14位。

近日，浙江老牌药企、市值和资产均过百亿的海正药业（600267.SH）就不太“平静”，一边是前董事、前总裁李琰涉嫌多项违法犯罪被调查，另一边是复旦张江（688505.SH）提前终止了海正药业旗下公司对抗癌药“里葆多”的独家推广，海正药业旗下公司面临支付赔偿金的风险。

现在这两件事都还在进行中，由于都和医药代理业务有关，且人事、业绩受到连带影响，海正药业的状况也受到投资人关注。

李琰任职期间曾高调表示，要用五年时间让海正重回一线药企行列，没想到五年过去了，海正药业有没有回归一线药企还不确定，他自己却先“下岗”了，海正药业也在2023结束了连续四年的盈利，净利润出现亏损。

李琰“下岗”1年被曝“四宗罪”

据海正药业公告显示，公司前董事、前总裁李琰在公司（海正药业）代理业务中涉嫌贪污罪、职务侵占罪、受贿罪、非国家工作人员受贿罪，发生时间为2019年至2022年任职期间，目前相关部门正在调查过程中。

李琰已于2023年4月5日辞去公司董事、总裁职务，辞职后不再担任公司及子公司的任何职务。李琰从“下岗”到被通报调查，前后还不到1年。

图源：海正药业公告

自2017年进入海正药业子公司瀚晖制药有限公司（简称“瀚晖制药”）算起，李琰在海正药业及其子公司共任职7年，其中多年担任瀚晖制药总经理。

据了解，瀚晖制药在2012年由海正药业(杭州)有限公司和美国瑞辉公司合资成立，当时名为海正辉瑞制药有限公司（简称“海正辉瑞”）。

2017年10月，辉瑞正式退出海正辉瑞，把自己持有的49%股份转让给了关联方HPPC，同日HPPC的100%股权转让给境外买方。完成股权处置后，辉瑞不再直接或间接持有海正辉瑞任何股权权益。

而这个“境外买方”就是高瓴资本，海正辉瑞也随之更名为“瀚晖制药”。

巧合的是，高瓴资本进入瀚晖制药同年，李琰出任瀚晖制药总经理。2019年1月24日，海正药业董事会同意聘任李琰为海正药业总裁，同年5月，又在股东大会上选举李琰为董事。至此，李琰进入海正药业董事会。

有意思的是，高瓴资本收购瀚晖制药股权3年后的2020年，海正药业计划用约44亿元收购高瓴资本持有的瀚晖制药49%股权，而高瓴资本此前收购价仅约19亿元。

不到3年，高瓴资本就转手赚了25亿元？实际交易方式极其复杂，因为海正药业的收购方式为发行股份+可转换公司债券+现金，其中现金支付只有7亿元。

双方在2021年3月完成这次交易，至此瀚晖制药成为海正药业的全资子公司，高瓴资本退出瀚晖制药，但持有海正药业11.99%股份。

同样的股权不到3年时间，收购价格从19亿元增加到44亿元，过高的差额也引发了证监会的问询。

图源：海正药业公告

对此，海正药业的解释是，2018年开始，瀚晖制药为知名医药企业提供药品推广服务，多种药品的地产化进程有所推进，均形成了新的盈利增长点；此外，高瓴资本旗下高济医疗和瀚晖制药签署合作协议，开拓零售渠道合作以及互联网线上医疗的合作。

受上述因素影响，到海正药业启动收购上述收购计划的2020年，瀚晖制药的估值相较于高瓴资本进入时，已经从38.81亿元涨到了89.81亿元。

而此时的李琰，已经升任海正药业董事、总裁等职务1年有余了。

祸起药品“代理”？

财报显示，海正药业共有四大主要业务，其中的医药商业业务主要由全资子公司浙江省医药工业有限公司（简称“省医药公司”）和瀚晖制药进行，其中瀚晖制药主要是在过渡期内推广辉瑞产品。此外，瀚晖制药的制剂产品及原料还以订单方式向辉瑞、安必生公司等合作商采购。

“野马财经”梳理发现，瀚晖制药是海正药业旗下贡献净利润的“主力军”。2019年~2022年，瀚晖制药贡献的归母净利润分别约5.41亿元、6.63亿元、6.83亿元和8.35亿元，比母公司海正药业的净利润还高。

图源：东方财富网数据

四年间每年产出数亿元利润，瀚晖制药的CSO平台“功不可没”。

医疗健康领域资讯自媒体“健识局”发文称，辉瑞退出后，“瀚晖制药面临重新调整战略方向的问题……（最终选择）加强公司的CSO属性，在辉瑞及海正原有品种外，引进更多第三方品种，在短时间内为瀚晖制药带来了不少活力。”（“CSO”平台指医药合同销售组织，制药企业通过与CSO签订合同，利用其专业服务提高产品的市场表现，同时减少自身营销负担。随着医药行业分工的细化和市场竞争的加剧，CSO平台正在逐渐从单纯的销售代理转向提供一体化的解决方案，以适应行业发展的需要。”）

公告中指出李琰涉嫌的“四宗罪”都和海正药业的代理业务有关，多家媒体报道称，李琰任职期间，海正药业的代理业务主要发生在子公司瀚晖制药。但实际上，瀚晖制药还通过旗下子公司签订了多个药品的独家推广。

其中，瀚晖制药的全资子公司、海正药业的孙公司辉正(上海)医药科技有限公司（简称“辉正公司”）就拿下多个药品的独家推广权。需要注意的是，李琰任瀚晖制药总经理时，还是辉正公司的法定代表人、总经理和执行董事。

2018年，辉正公司与北京诺华制药有限公司（简称“北京诺华公司”）和山德士（中国）制药有限公司签署《产品独家推广服务协议》，协议约定了关于三款成人慢性阻塞性肺疾病维持治疗药品的独家推广合作，这三款呼吸药的商品名为“昂润Onbrez”、“杰润Ultibro”、“希润Seebri”。该协议有效期10年，辉正公司为拿下独家推广权益，向北京诺华公司支付2亿元的签约金。

图源：罐头图库

同年，辉正公司还与上海复旦张江生物医药股份有限公司（简称“复旦张江”）签署了商品名“里葆多”药品的独家推广合作（“里葆多”：一款高端肿瘤药，全球仿制开发的热点品种之一）。协议有效期10年，辉正公司为获得里葆多独家推广权益向海复旦张江支付5000万元，期间复旦张江及任何第三方均不得享有推广权。

2020年3月辉正公司与再鼎医药（上海）有限公司签订了关于奥马环素国内市场独家推广协议，协议有效期10年，辉正公司需分阶段支付总额约2.44亿元的独家推广权费用。

简单计算一下，上述5种药品的独家推广权的费用合计近5亿元。

2021年12月，再鼎医药旗下产品纽再乐®（甲苯磺酸奥马环素）以1类新药获得国家药品监督管理局批准上市，瀚晖制药拥有纽再乐®（包含口服和静脉输注两种剂型）在中国内地的独家推广权。

图源：东方财富网数据

海正药业2021年财报中称，瀚晖制药已成为中国领先的CSO平台，拥有比肩顶尖外企的合规及支持体系、经过实战检验的超强准入医保能力，销售规模远超同类竞争平台。

该财报还显示，瀚晖制药自营团队规模约1500人，具有营销体系平台优势，在瀚晖零售团队的管理下，覆盖了超过86000家OTC大型连锁及区域龙头连锁门店，及25000家地方中小连锁及单体药店终端。

连续盈利遭“中止”，

海正药业“自我调整”

不过，随着市场变化，上述独家推广合作也开始出现“裂痕”。就在上个月，复旦张江单方面终止了和辉正公司关于“里葆多”药品的推广合作，原因是销售未达预期。

2023年2月28日，复旦张江和辉正公司签署补充协议，其中约定，“如未达到推广指标的50%，辉正公司除需进行赔付外，公司有权终止独家推广协议”。

由于“里葆多”2023年度销售未达预期，且低于推广指标的50%，复旦张江要求辉正公司根据相关协议进行赔付，但双方目前未就赔偿金额达成一致。

“第一财经”报道称，去年里葆多销售暴跌，当年该款药品销售费用比上年减少1.98亿元，同比-65.08%。随着越来越多药企涌入，目前已有石药集团、复旦张江、常州金远等多家药企的盐酸多柔比星脂质体注射液仿制药已通过一致性评价，药企均面临集采压力。

“里葆多”的合作终止只是一个侧面，整体来看，2023年瀚晖制药的归母净利润只有3803.99万元，相比前四年每年数亿元的净利润，降幅惊人。瀚晖制药母公司海正药业也结束了连续四年的盈利，出现了9317.13万元的亏损。

图源：罐头图库

海正药业表示，净利润下降主要原因是制剂业务受全国药品集中带量采购的影响，未中选产品氨氯地平阿托伐他汀钙片（多达一）、注射用替加环素（力星）、注射用美罗培南（美特）等产品收入同比下降，销售利润下降，以及门冬胰岛素相关资产计提减值等影响。

其实，海正药业2023年净利润下降的同时，还经历了高层人事的剧烈变动:

2023年4月，李琰辞去海正药业董事、总裁职务；2023年8月31日，董事长蒋国平辞任，同时不再担任公司法定代表人；同样在2023年8月31日，副董事长兼高级副总裁兼代理总裁陈晓华辞任；2023年11月29日，海正药业公司财务总监张祯颖辞任。

这四人辞职后，均不再担任海正药业公司及子公司任何职务。

图源：罐头图库

随后，海正药业开始陆续委任上述职位的接任者，稳定公司管理团队:

2023年8月31日,原董事长蒋国平辞任的当天，沈星虎成为董事长候选人；2023年10月11日，肖卫红当选海正药业总裁，这距离李琰辞去海正药业总裁已经有近6个月；2024年4月26日，蒋灵被任命为海正药业高级副总裁兼财务总监，此时距离前财务总监张祯颖辞任已经过去了近8个月。

瀚晖制药也完成新管理层的任命，肖卫红兼任瀚晖制药有限公司总裁，蒋灵兼任瀚晖制药法定代表人兼执行董事。

履历显示，肖卫红和蒋灵都曾在海正辉瑞任职，其中肖卫红曾任海正辉瑞制药首席执行官，蒋灵曾任海正辉瑞常务副总裁、董事。

另外，肖卫红还曾担任辉瑞制药中国有限公司人力资源部总监、商务及多元化业务事业部总经理。

此外，近年来海正药业的主要股东也在发生变化，高瓴资本通过减持逐渐减少股份，目前海正药业大股东为浙江海正集团有限公司。

海正药业表示，2023年对公司来说是充满挑战与困难的一年，新任管理层已根据公司实际情况和潜在风险主动积极进行系列调整和改进，不断优化完善公司治理体系，其中第一条就是“任命纪委书记，加强内部纪检监督”，此外还提到要“推动成立内控管理部”、“加大内部审计力度”等等。

海正药业表示，目前生产、研发、销售等各项工作正常有序开展。2024年一季度，海正药业归母净利润扭亏为盈，实现净利润约2.49亿元，同比涨幅约6.99%。

图源：公司财报

董秘在回答投资者提问时提到，“新任管理层上任后……积极推行了一系列调整和改进举措，管理层和员工们……积极应变，呈现出积极向上、奋发进取的新气象和新面貌。”

看来，李琰等人离任后，海正药业明显有了新变化。

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