投资要点

　　2022 年2 月智能电动汽车需求跟踪：1)新能源渗透率为21.8%，环比上升2.8pct，渗透率环比小幅上行。造车新势力销量占电动车比例为21.9%，环比下降3.3pct.2 月乘用车销量整体回调，特斯拉和自主新势力三强蔚来、理想、小鹏销量环比也均有回落。其中，特斯拉销售24197辆，环比-59.6%；蔚来汽车销售5652 辆，环比-41.4%；小鹏汽车销售6157 辆，环比-52.4%；理想汽车销售8370 辆，环比-31.8%。2)智能化功能渗透率跟踪：HUD 渗透率传统车企高于新势力，全液晶仪表+AHB自动大灯渗透率有望提升；主动刹车功能整体渗透率将近半数；高速公路辅助功能渗透率逐渐提升，城市自动驾驶功能渗透率有望快速提升；激光雷达加速装车，传统车企线控制动具备提升空间。

　　智能电动汽车产业新闻跟踪：智能电动政策跟踪：工信部印发关于车联网网络安全和数据安全标准体系的建设指南，旨在加快建立健全车联网网络安全和数据安全保障体系。产业信息跟踪：1)智能化功能&新车加速落地量产。长城HPilot 2.0 系统在坦克500 上首次搭载，2022 年年中城市NOH 功能有望推出；蔚来ET7 正式下线，3 月28 日正式开启交付；小米汽车工程样车有望2022 年三季度推出。2)AI 芯片竞争加速，英伟达获得多个定点。宝马及高通预计2025 年向其它车企推出自动驾驶平台；英伟达AI 芯片获得文远知行、LUCID、比亚迪、悠跑科技、元戎启行等多家企业定点；安霸及芯驰均获得新的客户定点。3)激光雷达企业2021 年营收/出货实现同比高增长。Velodyne 及Luminar 发布2021 年财报，Velodyne 出货量同比+35%，Luminar 全年营收同比+129%。

　　4)自动驾驶服务商，L4 级别自动驾驶商用化持续推进。Cruise 及Waymo获得加州许可，可以向自动驾驶乘员收取费用；智驾科技及赢彻科技获得商用车自动驾驶新的订单。

　　智能电动汽车跟踪标的：2022-02-25 至2022-03-25，境内上市公司市值加权涨幅为-12.99%，涨幅前三的整车企业为比亚迪/上汽集团/小康股份，涨幅分别为-5.06%/-7.57%/-12.93%；零部件中涨幅前三的公司为中国汽研/星宇股份/拓普集团，涨幅分别为-3.05%/-5.65%/-6.58%。境内核心标的2021-2023 年市值加权平均PE 值为71.49/35.53/24.81 倍，市值加权平均PS 值为3.18/2.18/1.66 倍。境外上市公司市值加权涨幅为+15.72%，造车新势力中特斯拉/蔚来汽车/理想汽车/小鹏汽车涨幅分别为+24.79%/-4.92%/-5.34%/-22.78%。境外上市核心标的2021-2023 年市值加权平均PE 为120.54/78.30/52.32 倍， 加权平均PS 值为19.29/14.21/11.11 倍。

　　投资建议：汽车板块或已见底，坚定看好 2022 年汽车投资机会，建议超配！1)芯片 Q2 有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望 Q2 有望实现转正，Q3 转正幅度继续提升。 2)新能源汽车提价带来的需求影响相对有限。3)各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+比亚迪+小鹏汽车+长城汽车+吉利汽车 +长安汽车+广汽集团+上汽集团+江淮汽车】，关注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【拓普集团+伯特利+德赛西威+华阳集团+爱柯迪+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【旭升股份+星宇股份+继峰股份+均胜电子】。

　　风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险。

（文章来源：东吴证券）