一周市场回顾：上证综指下跌1.2%，交运跑输大盘，下跌2.9%，子板块中公交和公路货运分别上涨3.4%和1.7%。2022.3.21—2022.3.25，交通运输指数(-2.9%)，同期上证综指(-1.2%)。子板块绝对周涨跌幅中，公交(+3.4%)、公路货运(+1.7%)、高速公路(+0.0%)、港口(-0.7%)、跨境物流(-1.3%)、仓储物流(-1.6%)、航运(-2.4%)、铁路运输(-2.8%)、航空运输(-5.0%)、快递(-8.9%)。

　　交运一周专题推荐：受疫情影响，3 月快递业务量或将承压。

　　航运数据观察：原油价格环比上涨11.8%。本周五(2022.3.25)， SCFI 指数收于4434 点，环比-2.3%；BDI 收于2544 点，环比-2.3%； BDTI 收于1112点，环比-1.3%，BCTI 收于933 点，环比-6.1%。

　　近期热点：港口：3 月中旬八大枢纽港口集装箱吞吐量同比减少8.9%。物流：

　　2021 年，安能实现营业收入96.45 亿元，同比增长36%。物流：京东物流折价近10%配售股份。

　　投资策略：

　　航空： 我们依旧看好疫情过后行业乐观的前景。受上海、东北等多地疫情影响，国内客运市场需求复苏短期将受到一定压制；叠加油价上涨，我们认为行业短期依旧面临一定的经营压力。中期来看，我们预计 Q2 下旬国内出行消费需求有望提升，行业需求将逐季改善，客座率和价格有望持续修复。长期看，疫情后需求有望持续增长，行业供给收紧、票价放开的累积利好有望释放，推动航司业绩持续改善，建议关注航空板块投资机会。

　　机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

　　快递：我们认为以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，22Q1 乃至 22 年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。

　　航运：集运货代报价维稳或小幅回升，船公司报价稳定，我们认为2022 年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为2022 年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

　　投资建议：推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股。

　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。

（文章来源：海通证券）