大A果然不一般！

昨天晚上，外围全线大跌。今天早上，亚太市场亦是大幅走低。唯独A股再现奇迹，在小幅下挫之后，开始反攻模式。截至上午收盘时分，全市场涨多跌少，各指数表现亦相当不错。

从消息面上来看，市场传出一个大消息：有中大型券商暂停融券券源。今日有市场消息称，4家头部券商已暂停融券。券商中国记者获悉，一家头部券商的融券池目前已经看不到了，暂时没有了融券标的。不过，另一家头部券商则称，融券目前没有暂停。有中型券商表示，目前亦未收到任何关于融券业务的通知。有业内人士表示，由于市场波动，融券短期内有暂停的可能，但这个业务应该不会终止。

此外，下周一即将迎来MLF的消息。目前市场有预期，由于三月份MLF的价格未如预期般下调，四月份反而存在超预期下调的可能性。正因为有此预期，即使外围大跌，外资今天上午依然是净流入。那么，市场又会如何演绎呢？

重磅传来

今天上午，A股走得很强。在外围大跌的背景之下，今天上午有超过3000只股票上涨，各大指数表现也都不错。更让人奇怪的是，在美元大涨的背景之下，外资上午也是净流入A股市场。

那么，究竟有何利好呢？今天上午，最大的利好消息是，4家头部券商已暂停融券。那么，真相究竟又是什么？券商中国记者就此问题展开了采访。

一家头部券商表示，融券池目前已经看不到了，暂时没有了融券标的。但这可能并不代表融券业务暂停。另外，也有业内人士表示，确有融券业务暂停的现象出现。不过，不少券商似乎并未收到相应的指令。两家头部券商均表示，融券目前没有暂停，也没听说。有中型券商表示，目前亦未收到任何关于融券业务的通知。业内人士认为，由于市场波动，融券短期内有暂停的可能，但这个业务应该不会终止。

其实，融券业务现在对市场的影响可能更多在于心理层面。截至2024年4月9日，两市融资融券余额15475.86亿元，其中融资余额为15042.86亿元，融券余额为432.99亿元。沪深两市融资买入额624.96亿元，融券卖出额为20.37亿元。这相对于全市场上八九千亿元的成交金额来讲，并不是一个大数。而且，融资规模也明显大于融券规模。从这个层面讲，市场应该存在另外的潜在利好。

今天早上，国家统计局公布了中国的通胀数据，3月CPI同比上涨0.1%，预期涨0.3%，前值涨0.7%；中国3月PPI同比降2.8%，前值降2.7%。与国外的高通胀格局相比，中国的物价指数显得别具一格。

市场对此的解读是，这个数据为中国的货币政策预留了空间。而且，恰好下周一（4月15日）迎来MLF的操作。3月15日前夕，外媒曾热炒MLF利率下调的消息，但后续未达预期。此次，外媒未有类似的预期表现，但并不代表市场没有。目前，已经有市场人士预期，MLF利率可能在下周一进行调整。这也是为什么市场会在今天有所动作的重要原因之一。

仍需呵护

其实，从最近整个A股市场的运行来看，仍然需要呵护。为什么这么说？因为，最近A股市场成交量明显萎缩，成交金额逐渐走弱，而且伴随的是各大指数趋势走坏，流动性的问题存在再度显现的可能。在这种背景之下，托底资金是不宜过快撤离的。

另外，我们也可以看到外围市场的一些变化。与一二月份的乐观预期相比，最近外围市场的预期已经出现明显的转折。昨天晚上，美国通胀数据再度超出市场预期，导致外围大跌。美元降息的预期亦在大幅减弱。与此同时，美联储还表示，将退出QT。但这是否会再度拉高通胀预期，也是未知数。而根本问题是，当下的美股估值水平并不低。美股三大指数目前的市盈率分别达到了41倍、26倍和25倍，在全球重要市场指数当中，处于最高水平。若美股出现估值回归的情况，那是否意味着，全球市场也会被拖入泥潭？

在地缘上，也是变数迭起。中东、伊朗对以色列的报复将会以何种形式，何种级别展开，这又将如何影响油价？在亚太，美国总统乔·拜登和日本首相岸田文雄周三公布了从导弹到登月等军事合作和项目计划，拜登在大约两个小时的会谈后表示：“这是我们的联盟自成立以来最重大的升级。”美日联盟升级，对于亚太的局势无疑会有深远影响。在欧洲，俄乌的冲突仍在进行，而且似无终点。后续会带来怎样的变数，其实很多人心里也是没底的。在这种背景之下，对于资本市场而言，最重要的是维持住信心，保住流动性。