文|子弹财经 王亚静 编辑|蛋总

登陆港股之后，易点云（02416.HK）的首份年度财报终于出炉。

2023年，企业实现收入12.71亿元，同比下滑7.4%；年内亏损9.01亿元，同比扩大47.3%；经调整净利润1521.3万元，同比下滑88.7%。

图 / 易点云财报

在资本市场，易点云的滑落速度亦不遑多让。Wind数据显示，截至4月5日，易点云报收2.73港元/股，较巅峰时期下滑超80%。

这样的表现实难和企业曾经的"光环"联系在一起。登陆港交所之时，易点云被称为"办公云第一股"，背后更是站着雷军的顺为资本、俞敏洪的洪泰基金等投资方。

易点云联合创始人兼首席运营官张斌曾在上市演讲中豪言："企业IT服务这条赛道很长，我们这群人的志向并不想止步于此，我们想要把易点云带到更加美好、更加令人向往的星辰大海。"

万万没想到的是，上市第一年，易点云不仅没有奔向"星辰大海"，反而直接遭遇"滑铁卢"。

Wind数据显示，易点云2020年至2022年一直保持着增长态势的营收，在2023年直接"变脸"，转入下滑通道。不仅如此，2023年这一年，企业的净利润亏损额更是达到了近5年来的最高值。

短短一年时间，易点云为何沦落至此？

01 业绩"变脸"，经调整净利暴跌超8成

3月28日收盘之后，易点云发布了2023年财报。

2023年5月，易点云正式登陆港交所，这也意味着，这份财报是企业上市后交出的第一份年度财报。

在这份极其重要的财报中，易点云直接上演了一场"变脸秀"。

财报显示，2023年，企业实现收入12.71亿元，同比下滑7.37%，这和上市前的表现大相径庭。

图 / Wind（单位：亿元）

Wind数据显示，2020年-2022年，易点云的营收增速分别为28.58%、45.57%、15.89%，一直保持着增长。

而营收下滑的背后，是易点云支柱业务的全面受阻。

2023年，贡献8成以上收入的随用随还办公IT综合解决方案收入为11.16亿元，同比减少4.2%。对此，易点云解释，主要由于整体经济情况不佳，中小企业经营承压，选择了更老机龄的设备。

图 / 易点云财报

与此同时，由于设备销售台量减少，企业2023年的设备销售收入同比下滑28.4%至1.38亿元。

营收下探之后，易点云的亏损也到了一个新的高度。

2023年，企业年内亏损9.01亿元，较2022年扩大47.3%；经调整净利润（非国际财务报告准则计量）也一改增长态势，同比大跌88.7%至1521.3万元。

图 / Wind（单位：亿元）

若将这份业绩放在时间轴上来看不难发现，自易点云披露2019年财务数据以来，2023年的亏损额达到了历史最高点。

Wind数据显示，2019年至2022年，企业的年内亏损分别为2.55亿元、0.88亿元、3.48亿元、6.12亿元。

上市后的第一次"期末大考"，易点云交出的成绩单实难令人满意。

02 现金流岌岌可危，融资成本居高不下

相比于营收、利润的下滑，易点云更亟待解决的是资金链困局。

此前在港股IPO时，易点云募资净额约为9700万港元。这些资金对于极度渴求现金流的易点云来说，或许只能算是"杯水车薪"，其面临的现金流压力仍然不容小觑。

财报显示，截至2023年12月31日，公司的现金及现金等价物为4.90亿元，而短期借款已经高达8.52亿元，即便加上企业的有抵押银行存款、定期存款及受限制现金3751.3万元，流动资金也无法覆盖短期借款。

图 / 易点云财报

除此之外，易点云还有长期借款6.68亿元，合计超15亿元的借款已经是压在易点云身上的一座大山。

不仅如此，高额的借款还为易点云带来了沉重的利息负担，因为企业的融资成本一直居高不下。

财报显示，2023年，易点云的的平均融资成本率达到8.1%，虽较2022年的9.4%有所下滑，但和当前的LPR（贷款市场报价利率）数据相比仍然相差悬殊。

图 / 易点云财报

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年3月20日LPR为：1年期LPR为3.45%、5年期以上LPR为3.95%，均与上月持平。

若以此来计算，易点云的融资成本是LPR的两倍之多。

除了需要支付高额的借款利息，不断累积的负债也催高了企业的负债率。

于2023年12月31日，易点云的资本负债比率（根据借款、租赁负债及应付债券总额除以权益总额计算）为150.7%。

一般来说，资本负债比率越高，说明公司更多的是依靠贷款或公司债等有息负债的方式来募集资金，也说明企业面临的债务压力越大。

反过来看，易点云的融资成本为何如此之高，由此也可窥一二。

03 股价暴跌8成，押宝AI有戏吗？

其实，易点云成立时间并不算长。

2014年，纪鹏程和妻子陈丹设立了易点云的主要附属公司北京易点淘。2015年9月，张斌收购了纪鹏程33.33%和陈丹100%股权，进入北京易点淘。

图 / 易点云招股书

在此之后，易点云吸引了众多投资者加入。IPO前，易点云共获得了八轮融资，投资方包括洪泰基金、顺为资本、考拉基金、源码资本、GIC等。

其中，洪泰基金在易点云天使轮时就已加入，并在B轮和C轮融资中持续加码，顺为资本从A轮跟投到C轮，源码资本投资了三轮，是第一大外部投资机构。

图 / 易点云招股书

而这些投资方都来头不小。据了解，洪泰基金是俞敏洪和华泰联合证券前董事长盛希泰共同创立，顺为资本背后则是小米集团创始人雷军，而源码资本也曾吸引了字节跳动创始人张一鸣、美团创始人王兴、理想创始人李想等资本大佬加入。

如此强有力的投资方，也没有阻挡住企业的股价"崩塌式"下滑。2023年5月25日，易点云登陆港交所，发售价10.19港元/股，上市后不久上涨到峰值15.78港元/股，截至今年4月5日收盘时，股价仅剩2.73港元/股，股价已经跌超80%。

按照规定，投资方持有的股票禁售期是上市之后6个月时间。这也意味着，2023年11月就是这些股票的解禁期。若这些投资方一旦抛售股票离场，企业的股价势必将承压。

图 / 易点云招股书

无论是股价，还是业绩，都迫切需要易点云来注入更多信心。于是，易点云将目光放在了AI之上。

在财报中，易点云明确将进一步发展AI的新业务。2024年2月，公司与微软在中国的授权经销商信诺时代订立战略合作，根据协议，就信诺时代获授权经销的微软Azure OpenAI产品矩阵和解决方案的市场扩展形成全面战略合作。

目前，易点云基于微软Azure OpenAI GPT产品，通过技术拓展升级，打造了更适合中小企业的GPT+产品，但这个产品究竟带来了多少效益，易点云却并未谈及。

诚然，自ChatGPT横空出世以来，AI赛道就异常火热，吸引下场的企业数不胜数。但众所周知，AI的发展尚未形成完整的闭环，"烧钱"、难盈利是这个行业最大的特征，而资金恰是易点云最大的短板之一。

接下来，要想走得长远，易点云不仅要讲好"新故事"，还得实打实地提升业绩。