结合最新交易情绪跟踪，底部信号显现，情绪边际回暖，交易结构偏向医药与金融。一方面，大幅调整之下，情绪指标继续探底，新高个股数、MACD 强势股等趋势占优指标均降至历史低位，底部信号显现；另一方面，加息靴子落地，外资流出有所收窄，杠杆情绪近期也已连续3 周修复上行，资金情绪释放一定的边际改善信号。成交结构上，交易集中度有所抬升，上游(黄金、铜、铝、铅锌)与机械设备(能源及重型设备)成交占比回落居多，交易重心回归医药与金融，化学制剂、证券、中药、体外诊断等成交占比回升。

　　1、交易结构跟踪

　　1)涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所上行。其中近5 日、20 日、60 日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.24%、-0.28%和-0.17%；二八收益分化有所上升，升至22.35%，二八成交分化程度有所上升，升至27。

　　2)交易集中度：个股交易集中度有所回升，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动1.1%、1.58%和1.32%，所处历史分位数分别达到79.7%、84.1%和84.7%。行业交易集中度整体有所回升，其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.24%、0.32%和0.04%，所处历史分位数分别达到1.5%、11.8%和13.9%。

　　3)交易分化水平：个股交易分化水平有所回落，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-1.36%、-0.37%和0.18%，所处历史分位数分别达到91.4%、83.3%和76.1%。行业交易分化水平有所回升，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动2.46%、1.52%和0.73%，所处历史分位数分别达到64.5%、70.5%和72.5%。

　　2、市场情绪跟踪

　　1)全A 涨跌停比值10 日均线回落至2.09，全A 换手率回升至7.26%。2)VIX 指数环比回落6.88，回落至23.87.3)全A 新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升：60 日新高个股数量10 日均线回落至73,60 日新低个股数量10 日均线回升至944；历史新高个股数量10 日均线回落至6，历史新低个股数量10 日均线回升至144.4)趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至20.49%，近1 月创历史新高个股数目回升至66.5)全A 市场MACD 强势股占比回落至9.23%，弱势股占比回升至64.06%。6)全A 杠杆资金情绪回升至25.7%。7)外资交易盘净流出MA30 下降至13.47 亿元。

　　3、微观流动性跟踪

　　1)货币松紧：货币净投放1900 亿元，短期利率上行，各期Shibor 整体有所回升，国债利率有所回升，各期信用利差有所回落，人民币有所贬值。

　　2)资金供给：偏股基金新发规模约26.56 亿元，ETF 份额环比减少30.96 亿份，北上资金净流出166.92 亿元，融资余额环比减少215.87 亿元。

　　3)资金需求：IPO 新增11 家，首发融资规模197.83 亿元，产业资本减持规模约26.26 亿元，定增募集金额合计2 亿元。此外，本周解禁压力环比回升，解禁规模约2157.09 亿元。

　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动；3、统计模型存在一定误差。

（文章来源：国盛证券）