中国基金报记者 莫琳

近日，停牌近一年的华兴资本发了一则公告，引起一级市场关注。

3月11日晚间，华兴资本在港交所发布公告称，当日该公司与华兴新经济人民币四期基金（下文简称：四期基金）签订和解协议。

协议的核心内容是，华兴资本将以7.91亿元的对价，受让四期基金的相关组合权益，同时免除四期基金应付给华兴资本的利息共1.17亿元。

包凡虽然卸任，但是华兴资本的一举一动都仍然备受关注。“曾经目标100亿元的四期基金在不到两年的时间里，已经没钱了”“四期基金要清盘了”……各种猜测随之而来。

一位接近华兴资本的知情人士告诉记者，四期基金并没有清盘。上述动作的后续是要实现投资项目的退出和变现。

业内人士表示，这种类似以物抵债的回购方式，在一级市场上较为罕见。未来，“盲池基金”的募资会越来越困难。同时， 通力律师事务所合伙人余飞强告诉记者，私募股权机构一定要注意关联交易和利益冲突问题。根据监管规定，私募基金涉及关联交易或利益冲突的，应当在基金合同中明确约定并据此执行针对关联交易和利益冲突的充分披露、特殊决策机制等。

无奈的9亿元大和解

据记者了解，华兴资本曾表示，新经济人民币四期基金目标规模为100亿元，并在2022年5月宣布完成人民币四期基金30亿元首次关账。

上述知情人士告诉记者，按照惯例，LP的钱要等到关账之后才能call款，但是当时作为GP兼LP的华兴资本因为看好项目的前景，因此以借款给四期基金的方式提前布局了8个项目，总投资为16.48亿元。

这就是公告中陈述的，华兴资本先行代表四期基金投了8家公司，并在四期基金首关后不久，将8家公司的股权转让给了四期基金。

接下来的故事就是，LP的钱陆续到账之后，四期基金先行偿还了华兴资本的“借款”9.23亿元，还有7.91亿元未偿还的“借款”，以及1.17亿元应付利息。随着2023年2月华兴资本创始人包凡失联，四期基金的后续投资款和再募集成了困难。“由于市场状况及情绪的不利变动，华兴新经济人民币四期基金并未实现最初的资金筹集目标。”公告如是说。

总而言之，还了9亿多元、再投资了一些项目之后，四期基金还不上钱了。经过一年的磋商，最后的结果是，华兴资本成立了一家特殊目的的公司，以未偿还的7.91亿元的对价承接了上述8家公司相应的股权，免除了四期基金1.17亿元利息。接下来，这家特殊目的公司会谋求上述8家公司的退出机会。

“这也是无奈之举，但是对华兴来说也是好事。”上述知情人士表示，“至少这些项目都不差，能退出拿回投资款，就是最好的结果。”

公告显示，经独立资产评估师认定，截至2023年12月31日，这8家公司相关股权的市场价值约为人民币17.5亿元。

华兴资本在公告中坦诚，“由于集团成员公司自华兴新经济人民币四期基金发行以来一直并将继续担任其投资管理人及普通合伙人，对被投公司的投资机会由其发掘而来，并对该等投资进行持续的尽职调查及监督，集团已经并持续看到透过转让投资于相关投资组合权益的潜在升值空间。董事认为和解协议对集团有利，鉴于上文所述华兴新经济人民币四期基金的当前流动资金状况，和解协议将令集团消除其在未偿投资金额方面的信贷风险，使集团有机会从相关投资组合权益日后升值中获益。”

根据公告透露的信息和天眼查的查询，8家公司包括追觅、蜂巢能源、陈香贵拉面等明星公司。

据了解，蜂巢能源曾谋求在科创板上市，融资150亿元。不过在2023年12月22日，上交所决定终止蜂巢能源的科创板IPO进程。蜂巢能源此前完成了多轮融资，股东总数目前已达到83家，包括碧桂园创投、三一重工和小米集团等。

追觅科技则专注于智能家电，在海外市场表现尤为出色。据追觅科技介绍，公司2023年进驻中东非、印度和南美洲等新兴市场，其中在以色列市场的同比增长超过了50%。总体来看，追觅科技2023年1-7月份海外业务营收同比增长110%。

“盲池基金”募资越来越难

曾几何时，大多数的投资人对专项基金并不感冒，甚至发出灵魂拷问：“搞专项基金跟做FA有什么区别？”

随着IPO形势骤变，国资在募资市场上拥有绝对话语权之后，机构IR则表示“搞盲池没人投，专项基金容易多了。”早在2021年，就有一位机构IR告诉记者，随着人民币基金LP对于底层资产的日益看重，盲池基金（基金池中没有储备项目便走向市场进行募资的基金）愈发难募。

“但是储备项目哪里又是那么好找的呢？”上述机构IR负责人很无奈，“明星项目的投资机会稍纵即逝”。

“像华兴资本这样有实力进行事先投资，并拿来做储备项目的机构，市场上并不多见，”余飞强告诉记者。在私募股权机构和大型律师事务所从事私募股权基金法律业务多年的他也提醒，私募股权机构一定要注意关联交易和利益冲突问题，根据监管规定，私募基金涉及关联交易或利益冲突的，应当在基金合同中明确约定并据此执行针对关联交易和利益冲突的充分披露、特殊决策机制等。在实践中，针对关联交易和利益冲突的特殊决策机制，一般是约定该事项需由投资人组建的顾问委员会或合伙人会议批准。

编辑：舰长

审核：许闻

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