核心观点

　　近期工信部召开锂业座谈会，但预计对锂价及板块股价影响均较有限。

　　3 月16-17 日工信部召开座谈会，邀请了锂电产业链内上下游企业参会，会议重点分析了锂供给面临的瓶颈问题，并就近期锂价大幅上涨问题进行了交流。此次会议再度令市场担忧：1)一是国家将采取行政手段调控锂价，但问题在于，目前近80%的锂资源供给都来自海外，定价权并不在国内，中央亦无锂储备，调控难以实现，并且座谈会中也未透露出国家调控锂价的意图。2)二是担心会议后打击囤积居奇将致使锂价下跌，但其实锂价上涨完全是由真实的供需抽紧驱动，而非市场炒作，目前产业链内锂盐库存已处低位(当前锂价下贸易商亦不敢大量囤货)，打击囤积居奇亦无法平抑锂价。因此，预计此次工信部会议对当前锂现货价格影响相当有限。事实上，此类担忧并非首次出现，去年9 月以及今年1月都有过类似传闻(均不妨碍锂价持续上涨)，去年9 月时确实对情绪面造成扰动，导致锂板块下跌，但今年1 月再有此类传闻时，市场已经基本脱敏。因此就本次工信部会议而言，预计股价反应也将继续钝化。

　　锂价涨幅放缓、期货价格下跌，代表锂价向下拐点到来？——并非如此。

　　本周锂价涨速减缓，电碳仅微涨0.2%，与此同时本周五碳酸锂期货价格下跌4.8%左右至46 万元/吨，部分投资者担忧锂价拐点将到来。但此次期货价格下跌主要系部分贸易商锁价出货(进货成本高，风险承受力较弱)，锂盐厂现货报价并未下调，甚至部分订单价格达52 万/吨+，且工信部座谈会进一步巩固了市场供需紧张预期，锂盐厂未有降价打算。因此，期货价格下跌仅反映个别贸易商的避险行为，锂现货价格仍坚挺。

　　而近期锂价涨幅放缓，主要系锂价超50 万时下游询价减少，补库步伐放缓，产业链博弈加剧，但锂价仍不至于跌(否则必有下游抢货)。综合考虑供需格局和下游成本压力，预计未来锂价涨幅放缓，但将延续高位。

　　锂供需紧张难以缓解形势下，国内锂资源开发有望提速。近期较多事件表明国内锂资源开发或提速：两会期间天齐锂业、宁德时代董事长均表示应加快国内锂资源开发，以保障供应链安全。3 月15 日康定市召开甲基卡锂辉矿产业工作推进会，要求全力推进相关项目(同日康-泸产业园区规划进行二次环评公示)。当下锂资源已成产业链短板，在海外电池厂商可获取雅宝等低价锂长单的背景下，国内锂资源开发有望获得更多资源倾斜及实质性提速，以巩固国内厂商竞争优势以及保障产业链安全。

　　投资建议：短期可关注锂企一季报行情，中期看好国内锂资源主线。随上游锂企陆续披露Q1 业绩(预计将大超预期)，短期看好锂板块新一轮上涨；中期可关注国内锂资源开发提速。相关标的：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。

　　风险提示：供给超预期风险、需求不及预期风险、政策变化风险。

（文章来源：东北证券）