核准制新股申购策略报告：万朗磁塑：国内冰箱门封塑料部件龙头厂商
本期投资提示：
万朗磁塑预期发行PE 不超行业。我国核准制IPO 市场2022 年第一周首只询价新股万朗磁塑启动招股。万朗磁塑以招股意向书公告的拟募资额7.09 亿元和首发新股数量2075 万股计，预期其发行价为34.19 元，对应的发行PE 为22.02 倍，未超过所属行业C29 橡胶和塑料制品业截至2022 年1 月5 日近一个月静态PE 27.88 倍。
中性预期情形下，万朗磁塑网下A、B、C 三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0150%、0.0097%、0.0039%，对应的单账户顶格获配资金分别是：5.14 万元、3.32 万元、1.35万元。
AHP 模型分值——万朗磁塑位于中游偏上。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，万朗磁塑AHP 得分为1.93 分，位于非科创体系AHP 模型总分的35.8%分位，处于模型总分的中游偏上。
本轮基本面点睛：万朗磁塑是国内冰箱门封塑料部件龙头厂商。公司为国内冰箱门封生产龙头，是行业内少数具有全产业链配套能力的专业冰箱门封生产企业。公司自主研发的“TPE 冰箱门封条”、“薄壁冰箱门封条”、“复合共挤冰箱门封条”分别获得2018 年、2019 年、2021 年中国家电博览会“艾普兰核芯奖”，为冰箱门封领域内唯一获此荣誉的企业，其中“TPE 冰箱门封条”达到国际领先水平。公司总部位于国内最大的冰箱生产基地合肥，并在佛山、青岛等家电产业集群地设立了子公司。近年来，公司更是紧密结合下游冰箱主机厂海外产业布局的趋势，在泰国、越南、墨西哥、波兰等国建立了多个生产基地。目前公司已与下游包括海尔、美的、海信、长虹美菱、TCL、格力等国际知名冰箱主机厂建立长期稳定的合作关系。2017-2019 年，公司向主要客户供应冰箱门封装配的冰箱数量合计为8,037.24 万台，国内市场占有率约33%左右。
风险提示：产品应用领域单一、客户集中度较高、原材料价格波动、经营性现金流持续为负且远低于净利润等风险。
（文章来源：上海申银万国证券研究所）