3月16日，A股一扫阴霾。

　　截至收盘，上证指数涨3.48%，深证成指涨4.02%；创业板指涨5.20%。而在此轮反弹之中，牛市旗手券商股成为急先锋，行业指数层面，申万一级行业全部收涨，非银金融领涨。当日wind券商行业指数涨6.39%，中银证券、华林证券等涨停，东方财富涨超10%。

　　机构人士分析，券商板块自年初以来呈现回调趋势，目前安全边际较高。考虑到近期多家券商披露业绩预告及快报表明营收、净利增速稳中有增，不乏亮眼成绩，券商板块基本面并未恶化，股价及估值的下行反而打开配置时点。

　　同时，机构对于后市整体行情也提出了一些乐观的观点。兴业证券直言，之后一个月，在开年以来连续调整、最恐慌的时点逐渐过去后，市场有望迎来一波修复窗口。一些机构也表示，国内政策底出现，呵护市场的基调明确，市场在前期大幅调整之后估值水平显著降低，已经出现不错的性价比。

　　牛市旗手担纲反弹先锋

　　券商股成为市场反弹的领军板块。16日，申万非银金融指数大涨5.57%，领跑全市场。

　　其中，东方财富涨10.42%，华鑫股份、中银证券、广发证券、华林证券、国盛金控等涨停，东方证券、中金公司等27家券商涨幅超过5%。

　　事实上，券商板块多只个股已经持续上涨。华林证券连续4日上涨，月内涨幅已经超过32%。中银证券最近4个交易日出现了三个涨停板，月内涨幅也高达20%。

　　“券商板块业绩弹性好，部分小券商估值也偏低，整体来说当下上涨的理由比下跌更多。”上海一家私募投资人士对券商中国记者表示。

　　该人士进一步表示，近两年来，券商板块除了部分一些财富管理业务较好的公司估值和业绩比较匹配，大部分券商在业绩高增速的情况下并没有得到市场认可。估值和业绩裂差足够大的情况下，估值提升的冲动会增加。

　　中邮证券分析师王泽军也表示，券商板块自年初以来呈现回调趋势，目前安全边际较高。考虑到近期多家券商披露业绩预告及快报表明营收、 净利增速稳中有增，不乏亮眼成绩，券商板块基本面并未恶化，股价及估值的下行反而打开配置时点。

　　王泽军认为，近期两市日均成交额达万亿规模已成常态，短期经纪业务、财富管理业务压力得以缓解，同时近年来券商行业的改革创新如基金投顾、资管新规、推行全面注册制等举措将极大地稳定券商行业的业绩波动，短期行情波动不改证券行业中长期业绩向好势头。

　　“我国经济转向高质量发展阶段，国内生产总值突破100万亿元，人均 GDP 超过1万亿美元， 居民财富快速积累，可投资资产规模快速提升，资产配置从实物资产加快向金融资产转变，权益资产配置需求提升。监管引导机构投资者入市，投资者结构优化，专业机构投资者规模及占比提升，机构化趋势显现，深化机构投资者服务是券商打造核心竞争力的着力点。资本市场生态变革环境下，财富管理、机构业务领域优势券商将具备核心竞争力，财富管理、机构业务是券商中长期优质赛道。”银河证券分析师武平平表示。

　　A股迎来政策底

　　A股市场的整体反弹也为券商板块弹性显现提供了更坚实的基础。3月16日，刘鹤主持国务院金融委会议研究当前经济形势和资本市场问题，一些机构人士也把反弹当作政策底的确立。

　　“此次金融委会议对宏观经济与市场热点问题的表态极大地提升了当前市场投资者的信心。往后看，市场的反弹还会延续。”方正证券首席策略分析师燕翔表示。

　　中信建投首席策略分析师陈果也表示，反弹行情已经如期展开，预计本轮反弹的力度与持续度将超过春节后到两会前的上轮反击，且本轮反弹成长风格占优，一季报业绩是核心。

　　他表示，市场全线反弹的催化是金融委会议极大提振了市场信心。前期市场急跌的主要原因是市场信心不足叠加市场微观流动性恶化。这导致了市场出现明显的超跌，股权风险溢价已经达到近8年来90%分位的极限状态，股指点位大幅低于合理水平。在此背景下国家以任何形式强力提振市场信心，缓解市场流动性的恶化都是应有之义。

　　同时，金融委专题会议回答了当前市场最为关心的几大问题，表达了对稳增长的坚定支持，明确了房地产市场未来的发展思路。同时对于市场关注的中概股、平台经济、港股等问题给予明确的定调，成为这些关键领域当前的“政策底”。

　　最后，会议还回应了市场对于政策的担忧，“积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。”

　　一些外资对当下的市场也比较乐观。高盛中国宏观经济研究团队认为，国务院金融稳定发展委员会的专题会议发挥了引导市场的重要作用，体现了高层政策制定者对市场情绪的关注，也释放了将保持政策宽松立场的积极信号。考虑到近两周疫情反弹等因素，近期如若推出更为明确具体的政策宽松措施将更有助于支撑整体经济增长。

　　今年以来，花旗全球投资委员会进一步上调了中国配置比重。尽管近期中国市场出现一定波动，但花旗分析师依然看好中国股市的未来走势。

　　第一，宽松的政策面。花旗认为，今年中国5.5%的GDP增速目标表现出了中国政府稳增长的决心，中国或将继续实施积极的财政政策，并维持相对宽松的货币政策。虽然周二央行并未降息，但对中期借贷便利(MLF)实现增量续做，或有利于增加中期流动性。花旗依然认为本轮宽松周期并未结束。

　　第二，低估值。本轮下跌之后，中国股市低估值的优势有望更加明显，部分行业估值已经跌至接近历史最低水平。低估值有望为未来中国股市表现提供更多空间。

　　第三，外资有望继续流入。尽管近期外资流出，但花旗认为，受益于中美利差、中国长期的投资机遇、以及海外资金的全球配置需求(目前在中国配置比重依然较低)，未来海外资金仍然会继续流入中国。

（文章来源：券商中国）