事件

　　工信部、财政部等四部委联合发布了新能源汽车补贴政策，1)非公共领域新能源车，2022 年在2021 年基础上补贴退坡30%，其中续航里程大于400km 的EV 车单车补贴从1.8 万元降至1.26 万元，续航里程300-400km 的EV 车单车补贴1.3 万元降至0.91 万元；2)公共领域新能源车补贴退坡20%；3)新能源汽车补贴持续到2022 年12 月31 日，2023 年之后上牌的车辆将不再给与补贴；4)200 万辆车的上限放开。

　　2021 年12 月27 日，新能源汽车车险落地，部分中高端电动车车险上调，特斯拉全国平均+10%，小鹏全线车型涨价3%-18%不等。

　　部分车企发布了12 月新能源汽车销量，其中特斯拉Q4 交付超过30 万辆，环比+28%，比亚迪销量9.4 万辆，环比+4%，小鹏1.6 万辆，环比+2%，理想1.4 万辆，环比+4%，蔚来1 万辆，环比-4%，零跑0.8 万辆，环比+39%。

　　投资要点

　　2022 年为新能源汽车补贴最后一年，销量有望继续保持高增。

　　受到这个消息影响，不少车企官宣涨价，包括特斯拉、大众、哪吒等，市场担心补贴退坡、车企涨价叠加上游碳酸锂暴涨，下游新能源汽车需求会受到影响，短期受到情绪影响股价出现波动。此次补贴政策延续往年退坡幅度，退坡30%，保证平稳退坡，同时明确了补贴政策终止日期，以及将200 万辆车的上限放开，我们预计补贴最后一年国内新能源汽车销量有望继续保持高增。

　　保费上调主要针对中高端，整体对消费者影响有限。此次新能源汽车保费上调主要针对中高端车型，上调原因包括：新能源汽车维修成本相比传统燃油汽车更贵，新能源保险覆盖的项目比燃油车更广，不仅包括电池、电机、电控三大件，还涵盖电动车充电、行驶等多个使用场景。低端车型保费变化不大，整体来看对消费者影响有限。

　　12 月销量继续高增，2022Q1 销量有望淡季不淡。2021 年年底冲量，12 月新势力、特斯拉、自主品牌等多家车企销量继续保持高增，近期电池龙头企业动员员工春节不放假，预计2022Q1排产能与2021Q4 持平，景气度延续，我们继续看好今年有涨价逻辑的电池环节，再加上储能放量，电池环节有望迎来量价齐升。

　　投资建议：建议关注有涨价逻辑的碳酸锂和盈利修复的动力电池电池环节。

　　风险因素：电动车销量不达预期；行业竞争加剧；原材料价格继续上行；新能源汽车行业政策不确定性。

（文章来源：国融证券）