投资要点：

　　行情回顾。截至2022年3月11日，中信基础化工行业本周下跌3.34%，跑赢沪深300指数0.89个百分点，在中信30个行业中排名第7；中信基础化工行业本月至今下跌7.31%，跑输沪深300指数1.3个百分点，在中信30个行业中排名第24。

　　具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是磷肥及磷化工(+2.40%)、涤纶(+0.61%)、电子化学品(-0.35%)、锂电化学品(-0.38%)和其他化学原料(-0.58%)；从最近一周表现来看，跌幅前五的板块依次是改性塑料(-7.71%)、轮胎(-7.19%)、印染化学品(-7.12%)、钾肥(-6.92%)和聚氨酯(-6.68%)。

　　在本周涨幅靠前的个股中，云南能投、大洋生物和亿利洁能表现最好，涨幅分别达60.96%、29.63%和20.66%。在本周跌幅靠前的个股中，安迪苏、奥福环保和三祥新材表现最差，跌幅分别达-17.96%、-17.03%和-16.75%。

　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是醋酸(+31.43%)、二氯甲烷(+18.14%)、丁二烯(+15.12%)、PX(+11.76%)、丙酮(+10.48%)，价格跌幅前五的产品是烧碱(-13.68%)、黄磷(-6.94%)、制冷剂R22(-5.56%)、草甘膦(-4.12%)、纯MDI(-3.40%)。

　　基础化工行业周观点：受俄乌局势变化和国际油价高位波动影响，本周板块走势先跌后回升，整体波动剧烈。基础化工行业多数公司以石油、天然气和煤炭等为原料生产产品，原材料的过快上涨或抑制下游需求，导致化工公司产品价差收窄，盈利受损。当前俄乌局势、油价依然是影响板块走势的重要变量，建议关注一季报业绩有望实现快速增长的公司，扬农化工(600486)、华鲁恒升(600426)、金禾实业(002597)、合盛硅业(603260)等。同时，近期俄乌冲突导致俄罗斯化肥出口受阻，消息称俄罗斯暂停化肥出口，这将进一步助推国际化肥价格走高。目前国内外化肥价差较大，若春耕之后我国出口放开，国内化肥价格或有所提升，建议关注兴发集团(600141)、湖北宜化(000422)、云天化(600096)、亚钾国际(000893)、盐湖股份(000792)等。

　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；部分化肥出口受限的风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

（文章来源：东莞证券）