1月26日美股收盘，特斯拉市值蒸发800亿美元。

1月25日，特斯拉发布2023年第四季度财报，尽管全年总营收增长了3%，但净利润却同比减少了39%，而且毛利率也只有17.6%，低于分析师预测。

纵观2023年，特斯拉总营收增加了19%，但是相比于前两年增速放缓，而且营业利润下滑了35%。增收不增利，毛利率不断下降，是特斯拉的现状。

曾几何时，美国旧金山湾区一条破旧的商业街旁坐落着一家废弃工厂，在被特斯拉接手后，这家工厂一年生产了56万辆汽车。特斯拉CEO马斯克在电话会议上谈到了这个故事，用以论证特斯拉改变了什么。

然而现在，伴随着净利润大跌4成，毛利率不及预期，市场对于特斯拉的看法蒙上了一层灰。就连马斯克也承认，特斯拉走的路“不是一条容易的道路，这是一条非常困难的道路”。

降价带来负面影响：利润与毛利率均下滑

车辆降价明显对特斯拉营收造成了负面影响，这在财报中也有多处体现。

“每辆车的销售成本下降到36000美元左右，现在我们已经接近汽车成本下降的自然极限，不过我们会继续关注从原材料到生产交付环节的成本进一步降低”，特斯拉在财报中表示，未来汽车售价或许仍然有下降空间。

对于第四季度总收入仅增长3%，特斯拉解释称，车辆平均售价同比下降、FSD Beta于2022年第四季度在北美全面发布导致FSD收入确认同比下降。

第四季度，特斯拉的营业收入同比下降至21亿美元，营业利润率为8.2%。特斯拉表示这是因为定价的原因导致收入下滑，还有部分原因是人工智能和其他研发项目推动的运营费用增加，FSD（完全自动驾驶）收入确认同比下降，赛博皮卡生产成本等。

特斯拉表示，目前已经降低了每辆车的成本，包括降低原材料成本、物流成本等。

在中国“卷”起降价潮的车企往往是希望“以价冲量”，但特斯拉面临工厂升级等现实问题，在冲量方面或受到制约。

特斯拉称，在2023年第三季度关闭全球工厂后，特斯拉的全球产量在第四季度达到了创纪录的近200万辆的年化运行率。

从不同的工厂来看，上海超级工厂的装机容量不等于当前生产率，随着生产率接近产能，特斯拉可能会发现一些局限性。生产率取决于多种因素，包括设备正常运行时间、组件供应、与工厂升级相关的停机时间、监管考虑因素和其他因素。上海超级工厂第四季度恢复正常产能，产销量较计划有所回升。

美国的得州工厂已经开始生产赛博皮卡，并将第一批产品交付给客户。考虑到其制造复杂性，特斯拉预计赛博皮卡的周期将比其他车型更长。

第四季度特斯拉每辆车的商品销售成本连续下降，特斯拉称团队仍然专注于增加产量，投资于未来的增长，并在2024年找到额外的成本效益。

但是谈到2024年，特斯拉略显悲观，称汽车销量增长率可能明显低于2023年的增长率，因为团队正在得州工厂推出下一代汽车。

车辆降价，但销量却跟不上，这也为特斯拉笼上了一层阴影。

未来利润支柱：全面自动驾驶价值巨大

回顾整个2023年，特斯拉依旧交出了销量增长成绩单，特斯拉交付了超过180万辆新能源车，“很长一段时间以来，许多人怀疑电动汽车的可行性。今天，地球上最畅销的汽车是电动汽车。”

然而，如果从盈利的角度来看，2024年，特斯拉储能业务的部署和收入增长率或许都会超过汽车业务。从未来盈利角度来看，FSD（完全自动驾驶）的进展也颇为重要。

2023年12月，特斯拉开始推出FSD Beta6的V12。该系统根据100多万辆汽车的数据进行训练，使用人工智能影响车辆控制，比如方向盘、踏板、指示灯等，而不是对每一种驾驶行为进行硬编码。在特斯拉看来，V12标志着通往完全自治道路上的一个新时代。

特斯拉希望尽快将下一代平台推向市场，计划在得州开始生产，预计这个平台将彻底改变车辆的制造方式。

此前马斯克表示，如果人们可以实现自动驾驶，车辆利用率可以提升5倍。不仅如此，完全自动驾驶还会比人类驾驶安全10倍。在马斯克看来，随着时间的推移，特斯拉的车辆可以通过自动驾驶产生重大利润，他希望特斯拉可以实现以较低的利润率来售卖更多的汽车，随后完善自动驾驶技术并且收获利润。

可以说，自动驾驶未来将成为特斯拉利润版图中最重要的部分之一。在定价方面，特斯拉承认FSD对于汽车价值巨大，当前特斯拉提供的售价其实类似于“期权”的价值。言下之意，当前的FSD售价并不算贵。

特斯拉表示，未来FSD会明显改善驾驶体验，将来会实现完全的自动驾驶。“未来软件会为公司带来更多价值，在完善自动驾驶的同时，公司会以较低的利润率出售汽车，并在未来收获利润”。

加码储能、机器人等，特斯拉进行长期布局

除了汽车之外，能源、机器人都将是特斯拉未来的重点领域。

2023年，特斯拉储能部署量达到14.7 GWh，比前一年增加了一倍多，而发电和储能业务利润在2023年几乎翻了两番，与2022年相比增长了125%。特斯拉预计未来将在12个月内持续增长，特斯拉将继续把加州40 GWh超级工厂推向满负荷。

但需要注意的是，特斯拉提醒，公司预计部署将继续在连续的基础上波动，会受到物流和项目全球分布的影响。

机器人是特斯拉备受关注的业务之一。马斯克就在本月公开表示，特斯拉是一家AI公司，只是大家都认为特斯拉生产汽车而已。2023年，

特斯拉推出了第二代Optimus机器人，该机器人使用了特斯拉设计的执行器和传感器，并改进了人工智能功能。FSD Beta和Optimus都使用类似的技术支柱进行训练：真实世界的数据、神经网络训练以及尖端的硬件和软件。

此外，特斯拉的服务和其他业务的毛利润从2019年的5亿美元亏损转为盈利，2023年实现了约5000万美元利润。

回望前几个季度，特斯拉带来的都称不上是好消息，发财报几乎都引发了股价下跌。回望2021年10月末，特斯拉市值突破万亿美元，当时赫兹宣布购入10万辆特斯拉Model 3，让人们对于特斯拉的前景无限看好。但如今市场前景预期或许已经发生了变化。

谈到未来，特斯拉称公司有足够的流动性来资助产品路线图、长期产能扩张计划和其他费用。

此外，特斯拉将继续降低制造和运营成本，预计伴随着人工智能、软件和车队利润的加速，硬件相关利润也会加速。

新京报贝壳财经记者 林子

编辑 徐超

校对 柳宝庆