4个月之后，国米与橡树资本的2.75亿欧元贷款合同将到期。连本带利，蓝黑军团将支付3.5亿欧元给这家美国基金。苏宁是否会失去国米？近日，意大利杂志《Panorama》消息透露，在签署贷款合同时，国米主席张康阳留了后手，确保不会人财两空。

国米找橡树资本贷款的事宜，众人皆知：2021年5月，国米找橡树资本借款2.75亿欧元，3年之后还清，总额3.5亿欧元。

还有4个月时间，张康阳需要找到新的融资方，并且用6周时间运作交易，时间紧，任务重。不少媒体指出，如果国米无法在5月份偿还贷款，那么国米将易主，苏宁拱手将俱乐部让给橡树资本。如此一来，张康阳、张近东父子，将重蹈李勇鸿（贷款收购AC米兰，后被埃利奥特接管）的覆辙……

还不上贷款，苏宁就失去国米——真会出现这种极端情形吗？非也。《Panorama》透露，一份30页的文件显示，橡树资本还真不敢独吞国米。

其中的缘由，我们细细道来。

如果张康阳通过再融资的方式筹到3.5亿欧元（折合人民币28亿元），5月份将贷款还给橡树资本，国米还是归苏宁掌控，并度过危机，橡树资本3年拿到7500万欧元利息，双方皆大欢喜。

如果还不上呢？张康阳在贷款合同中有协议——橡树资本需要以“公平的市场价值（Fair Market Value）”收购国米俱乐部。

这个“公平的市场价值”是多少？AC米兰卖了12亿欧元，国米的价值在12亿至13亿之间。

假设国米的公平市场价值是12亿欧元，扣除7.5亿欧元的负债，再扣除3.5亿欧元的贷款，橡树资本还要返1亿欧元给苏宁。此外，苏宁控股的Grand Tower还能获得1.25亿欧元的股权价值。两项加起来，橡树资本要向苏宁支付2.25亿欧元。

假设国米的公平价值是13亿欧元，橡树资本想要“独吞”国米的话，得向苏宁支付3亿欧元！这不是橡树资本的意图，他们只想借贷赚利息，没有运营足球俱乐部的计划。毕竟，接手国米需要巨大的投入，专业的团队。

《Panorama》分析指出，张康阳是“双赢”——要么保住国米，要么苏宁拿到钱出局。2.75亿欧元的借贷，3亿欧元的补偿款，苏宁到手总计5.75亿欧元，折合人民币45亿元！

所以，意大利各路媒体的结论一致：橡树资本不敢冒险接手国米，苏宁更不会拱手将国米让给橡树资本。