大摩：维持金界控股(03918)“增持”评级目标价升16.4%至8.5港元_热点关注

大摩：维持金界控股(03918)“增持”评级目标价升16.4%至8.5港元

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2022-02-28 11:34:57

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　　大摩发布研究报告称，维持金界控股(03918)“增持”评级，目标价由7.3港元升16.4%至8.5港元，马来西亚的边境重新开放可能是近期关键积极催化剂。该行相信金界的长期增长，得益于其到2045年的独家许可、低税收和中国在柬埔寨的直接投资。

　　报告中称，鉴于东盟重新开放，与中国澳门相比，近期EBITDA增长更为明显。马来西亚正在完成其边境重新开放程序和将寻求内阁批准开始免检疫旅行。该行估计马来西亚客户贡献金界2019年EBITDA约30%。基本情况下，假设马来西亚从今年第二季开始旅行限额，而新加坡将最迟在上半年扩大并最终取消免其隔离检疫旅。该行预2022-24年的EBITDA将达到2019年EBITDA的45%/74% /93%水平，而2020下半年为51%水平。

　　该行认为，澳门新太阳中介人关闭的消息已经计入，新太阳于3月21日停止在金界的运营，推动2021年下半年盈利预测下调。另外，中国客户可能会在疫情之后回来。金界或可选择缩减第三期的规模，预算为35亿美元。金界将只支付一半的资本支出。截至2021年底，净债务为4.18亿美元，预计金界将维持较低的资本支出年，将EBITDA预测下调26%，以反映中国游客的需求可能只有在新冠疫情后才会回升，2022年EBITDA较市场预期低23%，该行预计贵宾厅的增长将更为温和，预计金界的区域竞争是可控的。

（文章来源：智通财经网）

大摩金界控股 03918 增持目标价评级维持中国研究报告边境

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