投资要点：

　　行情回顾：截至2022年2月25日，申万国防军工行业本周上涨3.05 %，跑赢沪深300指数4.73个百分点，在申万31个行业中排名第2名；申万国防军工行业本月上涨4.43 %，跑赢沪深300指数4.22个百分点，在申万31个行业中排名第10名；申万国防军工板块年初至今下跌14.29%，跑输沪深300指数6.86个百分点，在申万31个行业中排名第30名。

　　截至2022年2月25日，申万国防军工行业在本周整体表现较好。从最近一周表现来看，地面兵装板块涨幅最大，为6.69%。其他板块表现如下，航空装备板块上涨3.91%，军工电子板块上涨2.62%，航天装备板块上涨2.27%，航海装备板块上涨0.29%。

　　国防军工行业周观点：本周受俄乌战事影响，申万国防军工行业逆市上涨3.05 %，跑赢沪深300指数4.73个百分点，在申万31个行业中排名第2名；乌克兰局势恶化带来全球不确定性因素增加，全球各国可能重新考虑在大国竞争下自身安全性问题，预计将长期利好军品出口。近日，美舰艇再次穿越台湾海峡，在欧洲问题没得到解决的同时，美国仍然对亚太地区保持高度关注；预计对国防军费预算的考量将成为两会重点，我国目前国际地位与国家安全战略仍存在不匹配，国防预算向经济靠拢仍存在一定空间，后续国防装备更新换代与研发存在广阔的增长空间，我们对2022年国防预算较为乐观。

　　看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：航天彩虹(002389)、航发动力(600893)、三角防务(300775)、中航重机(600765)、紫光国微(002049)、振华科技(000733)、西部超导(688122)等。

　　风险提示：主机厂新增订单数量不及预期；国防军费预算不及预期；俄乌战争风险。

（文章来源：东莞证券）