核心要点：

　　上周新材料行业各板块均反弹，磁材及碳纤维板块涨幅最大。各板块估值(市盈率TTM)均有所回升，仅碳纤维及面板材料市盈率水平仍明显低于长期历史中位数

　　上周磁材及碳纤维板块反弹幅度最大，周涨幅分别为12.7%和11.62%，分别跑赢基准(沪深300)11.61pct 和10.54pct.锂电材料、光伏材料及半导体材料板块反弹幅度也较大，基本覆盖前一周大跌的跌幅，周涨幅分别为8.89%、8.95%和5.53%，分别跑赢基准7.81pct、7.86 pct 和4.45 pct.面板材料板块周涨幅3.48%，跑赢基准2.39pct.上周磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料及半导体材料估值水平(市盈率TTM)分别回升3.1x、3.5x、4.8x、2.9x 及2x 至40.3x、55.3x、61.8x、49.2x 及62.1x，面板显示材料估值水平由22.7x 小幅回升至22.9x.从估值水平历史分位来看，仅有碳纤维板块及面板材料板块估值仍明显低于长期中位数水平。

　　镨钕价格继续上行，但受制成本持续提升行业平均毛利有所回落。重稀土价格坚挺，钴现货价续创新高，硼铁及铌铁合金平稳、镓价上涨。稀土原料成本支撑较强，烧结钕铁硼磁材价格上涨10-20 元/公斤镨钕：上周全国氧化镨钕均价为109.5 万元/吨，周环比大涨6.83%；镨钕金属均价为136 万元/吨，周环比大涨7.94%。上周镨钕市场气氛一般，前期价格快速上涨后，金属厂对高价货源接受度不高，市场成交量减少，部分贸易商心态不稳，低价货源报出，市场供应端有增加但仍偏紧，下游刚需询低采购。供应端，分离企业、废料回收企业陆续恢复生产，原料供应正常，废料供应恢复，产量有所增加，上周氧化镨钕产量1452 吨，周环比增加10.33%；金属镨钕产量1346 吨，周环比增加1.7%。前期镨钕价格涨势过快，风险增加，金属厂采购减缓，叠加部分生产企业恢复生产，工厂库存有所增加。上周氧化镨钕工厂库存3351 吨，周环比增长2.6%；镨钕金属工厂库存1520 吨，周环比增长30.58%。上周氧化镨钕成本继续上调，导致行业平均毛利周环比回落47.3%至8.71 万元/吨。镨钕金属行业平均毛利则因价格上涨快于原料氧化物而回升至2.55 万元/吨。

　　重稀土：上周镝价继续上行，镝市场周中商家出货增多，询单采购增加，少量高价成交，大厂报价坚挺，部分金属厂现货不多。全国氧化镝均价为3140 元/公斤，周环比上涨2.28%；镝铁合金均价为3130 元/公斤，周环比上涨2.29%。氧化铽市场现货量偏紧，商家出货报价不多，大厂报价坚挺，全国氧化铽均价为15000 元/公斤，周环比上涨5.75%；金属铽均价为18800 元/公斤，周环比上涨5.62%。上周钆铁合金国内均价为65 万元/吨，周环比大涨12.07%；国内钬铁合金均价为195.5 万元/吨，周环比上涨7.42%。

　　其他原料：LME 钴期货周环比上涨2.51%至72780 美元/吨，现货钴价格上涨，上周长江有色钴现货价格为53.7 万元/吨，周环比上涨3.67%。硼铁(18%)价格平稳，金属镓(99.99%)价格周上涨2.2%至2325 元/千克。国内铌铁合金(60-A)价格为26.85 万元/吨，周环比持平。

　　烧结钕铁硼：上周稀土原料高位坚挺，磁材企业询单尚可，但对高价货源接受度不高，钕铁硼产品价格涨后稳定。上周各类型钕铁硼价格上涨10-20 元/公斤，其中低、中、高内禀矫顽力的烧结钕铁硼均价分别为262.5元/公斤、292.5 元/公斤和325 元/公斤，周环比涨幅分别为3.96%、3.54%和4.84%。

　　正极钴原料新高，钴、锰硫酸盐小幅上行，锂源及正极材料价格延续大幅拉涨态势。电解液环节六氟磷酸锂高位平稳，DMC 持续大幅回落，电解液价格高位持稳。负极材料及隔膜保持平稳。铜箔小幅上调，整体供需紧张短期难以缓解

　　正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴上涨4.8%至53.45 万元/吨，硫酸钴周环比上涨0.92%至11 万元/吨，硫酸锰价格周环比上涨0.5%至1万元/吨。三元前驱体方面NCM523 价格周环比上涨2.17%至14.15 万元，NCM111 及NCM622 分别持平于14.45 万元/吨和14.1 万元/吨。锂源价格继续大涨，其中电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别为43.8 万元/吨和37.25万元/吨，周环比分别上涨11.73%和14.09%。三元正极材料价格延续上涨，NCM111、NCM523、NCM622 正极价格周环比涨幅分别为8.99%、5.5%、5.78%和7.43%，前驱体正磷酸铁及磷酸铁锂正极价格分别为2.35万元/吨和14.3 万元/吨，周环比涨幅分别为4.44%和1.42%。

　　电解液：上周六氟磷酸锂持稳于59 万元/吨高位，DMC 国内厂家出厂均价继续大跌，周环比上下跌16.67%至7500 元/吨。各类电解液价格周环比依旧保持高位持平。

　　负极材料：国产中端人造和天然石墨价格分别为5.15 万元/吨和3.85 万元/吨，周环比均持平。

　　隔膜：上周国内湿法涂覆隔膜主流产品价格维持在1.88-3.87 元/平方米。

　　各隔膜企业全面恢复运作，国内厂家库存水平依旧维持低位。

　　电池级铜箔：上周8um/电池级铜箔主流市场价格105500-107500 元/吨，6um/电池级铜箔主流市场价格115500-117500 元/吨，4.5um/电池级铜箔主流市场价格137500-150500 元/吨。受原料电解铜价格波动影响，在企业加工费报价持稳的情况下，市场主流铜箔价格小幅上调。主流企业当前订单相对充足，市场整体货源不足的现象短期内较难发生明显改善，高端铜箔产品仍处于供不应求的情况。

　　半导体材料下游DRAM 价格维持上涨态势，闪存价格延续回升上周台湾和费城半导体行业指数周环比分别下跌1.86%和上涨0.57%；DIX 指数周环比上涨1.56%。DRAM 方面，下游DDR3 4Gb(1600MHz)价格周环比上涨2.23%。NAND Flash 64Gb 和32Gb 价格周环比分别上涨0.66%和0.43%。

　　投资建议

　　建议持续关注有望受政策推动需求增长预期明显提升且估值已经进入历史合理区间的稀土永磁板块的机会，以及短期高估值风险释放后，光伏装机长期增长前景下对碳碳基复合材料需求的拉动，电动车长期发展空间对锂电材料需求带来的市场容量的提升，以及集成电路国产化长期趋势下，半导体材料的国产化进度与机会。

　　风险提示

　　价格下跌风险，景气度变动风险，政策变动风险。

（文章来源：湘财证券）