2月25日，国内商品期货午盘多数收跌，纯碱、玻璃领跌，纯碱大跌超7%；隔夜原油系商品大幅高开后，日内涨幅回落；油脂油料维持强势。截至发稿，纯碱主力跌7.8%，报2611元/吨；玻璃主力跌4.37%，报1903元/吨。

　　华泰期货表示，供应方面，部分纯碱装置开工提升，但整体波动不大。需求方面，下游表现一般，个别企业对高价纯碱存在抵触情绪，采购心态趋于谨慎，下游整体库存呈现小幅下降趋势。整体来看，短期纯碱供需矛盾并不突出。长期来看，地产的全面恢复将带动建筑玻璃需求，从而提振纯碱需求。同时，纯碱作为光伏玻璃的原材料，在国家能源转型的大趋势下，光伏行业将会得到政策扶持，实现消费的长期增长，总体供需关系依然长期看好。

　　延伸阅读

　　美股油价惊天逆转！拜登誓言“毁灭性”对俄制裁后市场反而放心了？

　　隔夜美股和国际原油上演了一出刺激的大反转。俄罗斯24日对乌克兰采取的军事行动超出投资者预期，令市场极度恐慌。

　　美股先是急跌，道指跌超800点，标普跌超2%，科技股居多的纳指跌超3%，盘初即跌入技术位熊市。然而在尾盘时，道指强势转涨，纳指更是抹平逾3%跌幅，收涨超3%。

　　大宗商品方面，随着美国宣布对能源出口大国俄罗斯采取更严厉的制裁后，国际原油价格盘中飙升，一度涨超9%，是自2014年来首次突破100美元，然而随后又回吐多数涨幅。

　　美股和油价上演神奇大逆转的背后，主要是因为美国对俄罗斯的制裁不及市场预期。

　　拜登的制裁宣言中并未涉及能源和Swift，同时拜登还表示美国将释放更多战略石油储备(SPR)。

　　隔夜美股为何上演“惊天大逆转”？

　　有分析指出，期货交易员已将美联储3月加息50个基点的可能性大幅调降至17%，美股盘中因此跌幅收窄。

　　市场期盼美联储放缓紧缩，不过市场仍普遍认为，加息25个基点仍是板上钉钉。

　　而在午盘三大股指转涨前夕，拜登明确表示不会向乌克兰派兵与俄罗斯交战。

　　此外，拜登对俄罗斯的制裁宣言中并未涉及能源和Swift，不及市场预期。

　　之后，或许是得益于空头回补(short covering)，美股反弹。

　　三大指数自2月15日以来首次集体收涨，扭转连续四日收跌之势。

　　有分析指出，投资者在权衡俄乌危机的风险，一些投资者在抄底蓝筹科技股。

　　美股市场“几乎所有人都在对冲风险”。

　　从标普指数(黑线)的当日HIRO图表可以看出，看跌期权(蓝线)和看涨期权(黄线)交易量都在放大，显示出投资者在“抛售看跌期权，买入看涨期权”，而这种操作会导致期权交易商在市场上买入股票作为对冲。

　　而看跌期权交易量是看涨期权的六倍，这意味着最可能的情景是：投资者在开盘时持有大量看跌期权持仓，随后在当天获利了结。

　　这也意味着隔夜美股“空头回补”式的逆转是相当脆弱的。

　　大宗商品的反转

　　大宗商品的行情走势也迎来反转。根据彭博社的报道，西方警告称基辅可能在数小时内沦陷之际，拜登宣布“将严厉制裁俄罗斯入侵乌克兰”。

　　拜登宣布美国将制裁俄罗斯第一大银行联邦储备银行以及其他四家金融机构，覆盖资产总额约为1万亿美元。还有一大批俄罗斯精英人士及他们的家属也被列为制裁对象。

　　同时，拜登还宣布美国对俄出口管控等新制裁并表示可能进一步释放战略油储，但未像周三公布的瞄准北溪2号天然气管线修建公司那样直接涉及油气领域。

　　尽管拜登表示“我们的制裁超过了以往任何时候，全球三分之二的国家加入了我们的制裁行动”。然而，相关制裁未涉及能源行业和Swift。

　　市场分析称，西方希望制裁俄罗斯的同时，却不愿意为此牺牲自己的经济，所以对汇率结算的限制将不包括能源产品的支付。

　　西方对俄罗斯的制裁不及市场预期。此外拜登还称，如果条件允许，美国将释放更多战略石油储备。

　　拜登表示，美国石油和汽油公司不应该利用当前时机谋利，也不应该提价。

　　这让油价在盘中一度飙升、甚至冲破100美元大关之后，又回吐多数涨幅。

（文章来源：东方财富研究中心）