2月23日晚间，北京第四范式智能技术股份有限公司(简称第四范式)再次递表港交所。商汤科技、云从科技、旷视科技以及依图科技被统称为“中国AI四小龙”，第四范式的业务方向则与他们不同，后者是决策类AI的代表。

　　与国内AI创业公司普遍亏损一样，第四范式也难逃“增收不增利”的魔咒。招股书显示，2018年、2019年、2020年以及截至2020年及2021年9月30日的9个月，第四范式收入分别约1.28亿元、4.6亿元、9.42亿元、5.74亿元、13.45亿元，同期经营亏损分别为3.36亿元、5.51亿元、5.6亿元、4.41亿元、9.95亿元。

　　人才前置投入导致亏损？

　　天眼查APP显示，第四范式成立于2014年。IPO之前，第四范式已完成了11轮股权融资，公开披露的融资金额超过70亿元。第四范式产品及服务覆盖的行业领域主要包括金融、零售、能源电力、电信及医疗保健。

　　对于连续亏损的主要原因，第四范式相关人士对《证券日报》记者称在缄默期，没有给予回复。但从招股书中可以发现，公司有较高的研发开支、营销开支、一般及行政开支，以及授予投资者若干优先权有关的赎回负债利息开支。其中，研发费用投入在2018年-2020年和2021年上半年分别为1.93亿元、4.16亿元、5.66亿元和5.78亿元，分别占同期营收的151%、91%、60%和73%。截至去年6月30日，第四范式拥有研发人员929人，占全体员工的70%。

　　易观分析企业数字化中心负责人张澄宇对《证券日报》记者表示：“从财务角度看，AI企业成功的关键是引入高阶人才以支撑技术和软硬件产品的领先，而人才需要前置投入，这个阶段财报必然体现在成本高企，需要资本输血。”

　　“而伴随着技术和产品的商业化，企业亏损会逐渐收窄，但商业化增长和资本退坡之间节奏的把握很重要，很多早期技术企业的危机源于资本输血已经停止，但自我造血能力尚未充分形成。我们认为在当前资本环境下，AI公司储备12个月以上的现金流是必要的。”张澄宇表示。

　　一位从业者也对《证券日报》记者表示：“事实上，养一个算法工程师是非常贵的，年薪至少百万元起步，而且不是几个人就够了，得招很多，所以人才上的投入确实很大。”

　　决策类AI的前景有多大？

　　谦询智库合伙人龚斌指出，决策智能实际上是通过数据智能去辅助企业更优地做决策，解决与其核心业务经营密切相关的问题，几乎可以从上到下优化企业运营的所有组成部分，市场空间比较大。从国内市场来看，决策类AI目前在金融科技领域应用最多。这一赛道上的企业其实不少，只不过第四范式作为该赛道较早冲击IPO的一家，吸引了较多的关注。

　　第四范式在招股书中援引第三方商业咨询公司“灼识咨询”研究报告称，中国AI行业按照应用领域划分为视觉类AI、决策类AI、语音类AI以及AI机器人四大类别。在过去五年里，中国企业AI支出从2016年的154亿元增长至2020年的1280亿元，预计2025年将达到6095亿元，年均复合增长率为36.6%。其中，决策类AI有望成为增长最快的赛道，预计到2025年市场规模将达到1847亿元，年均复合增长率为47.1%。

　　张澄宇表示：“传统AI应用较成熟的领域是感知状态和认知逻辑，比如对图像、语音、文字的识别、理解和分析。决策是AI技术的更高阶应用。小到一盘围棋的对弈，大到一家企业的经营，其状态发展和演进都是由大量决策所推动的。如果说感知和认知类的AI可以为企业经营带来局部的降本增效，决策型AI有机会系统性提升企业的经营表现，也意味着有更大的市场需求空间。”

　　“但是，决策过程所涉及的内外部变量显著增加，会导致其商业化落地的难度更大，这也就是为什么一些头部企业在加大对决策型AI的投入，但实际可衡量的价值落地仍然待验证。”张澄宇称。

　　上述从业者也对记者表示：“在各个垂直业务条线，第四范式均面临着来自互联网巨头的竞争。”

（文章来源：证券日报网）