首个交易日赛道股意外遭到猎杀，投资者该如何应对新一年的行情？

　　国泰君安证券研究所所长黄燕铭与六位首席分析师将于1月5日晚8点18分进行特别直播节目，公布今年市场机会和投资策略。上证报官方网站中国证券网将同步进行视频直播。

　　展望2022年中国的宏观经济，黄燕铭认为可以用四句话作出总结：

　　第一，经济下行年中触底；

　　第二，财政货币积极发力；

　　第三，科技制造高潮迭起；

　　第四，大众消费共同富裕。

　　黄燕铭表示，预计2022年中国经济实际增速在5.1%左右，动力前低后高，结构特征比较明显，动能从强到弱依次是科技制造、消费、机械、出口和地产，投资重点为科技制造、大众消费以及机械方向。通胀关注度应该从PPI转向CPI，结构性宽信用重启，社会融资总额整体回升，全年增速中枢在10.6%左右，经济整体为先下行再上行的过程。

　　对于2022年中国经济周期，黄燕铭的判断是承上启下、“旧叶新芽”，主要原因有三个方面：一是地产“旧叶”掉落，催化新经济加速发展；二是旧债务周期尾部，新债务周期正在重新孕育；三是海外资本开支周期被疫情打断后的重新回归，相应的政策环境，货币政策全年前松后稳，财政政策前置性发力，基建投资有望托底经济未来发展。

　　“当前中国经济正处在双循环构建的初期，虽然内需支撑点不足和经济结构调整使得增长步入短暂阵痛，但无需对未来的经济增长有任何长期过分悲观，向更远的方向望去，中国经济会再度出现周期性上行力量，‘旧叶催新芽，新芽化新花’。”黄燕铭说道。

　　对于今年上半年的投资策略，黄燕铭同样用四句话进行总结：

　　春季进攻无碍，夏季防守在怀。

　　成长机会仍在，价值重回舞台。

　　周期盛极而衰，消费否极泰来。

　　制造盈利向好，拥抱科创时代。

　　黄燕铭表示，去年四季度行情整体不错，同样较为看好今年春季A股市场，但随着年中经济回落和上市公司盈利能力回落压力，要注意防守夏季行情，不能用一味高歌猛进的方式去看待全年市场。整体来看，2022年市场是横盘震荡的过程，一季度行情向好，二季度相对看淡，三季度和四季度可以期待。

　　在黄燕铭看来，2022上半年政策不确定性阶段性下降，叠加宽松预期加码，可积极布局跨年行情，但与此同时在高质量发展目标下，宽松政策将会比过去具有更强的定力和克制，指数高度相对有限，上升势能短暂约束，春季行情后预计将会重新回归区间震荡。

　　投资风格将会出现两端走

　　风格研判上，黄燕铭认为，2022年股票市场成长机会仍在，价值重回舞台，投资风格将会出现两端走特征。高风险偏好的投资者会在宽松的流动性环境下追逐高风险特征的资产，而低风险偏好的投资者则会在盈利不确定性上升的过程中选择低风险特征市场，因此投资会出现两端走行情，既向上选择成长中的成长，关注上市公司股票成长性，同时也会出现下端走，选择价值中的价值，聚焦投资的确定性。

　　行业配置上，黄燕铭指出：制造盈利向好，消费否极泰来。其中，消费板块确定性较高，整体较为看好；同时看好科技制造、专精特新和新能源“翻新”板块，可在化工、建筑、建材、电力、能源等各个方向寻找新能源股票；另外，国防军工、汽车制造、智能驾驶、VRAR设备类公司也是明年投资的重点。

　　此外，黄燕铭还表示，由于财政发力前置，也基本看好基建板块，但整体不看好明显周期类股票。周期股票去年由于大宗商品价格涨幅过高，所以今年下跌压力较大，重点看好与财政货币发力相关的新基建以及传统基建当中的能源板块，包括能源投资、新材料投资、建筑建材以及相应材料类的投资机会。

（文章来源：上海证券报）