慢就是快，快就是慢。这句在投资上似乎相悖的话，近期又得到了验证。

　　进入2022年以来，随着全球市场的剧烈调整，很多投资人蓦然发现，前几年如日中天的“科技股女神”木头姐，近期已经被股神巴菲特悄然超越。

　　从2020年以来的业绩表现看，截至今年2月18日，股神巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦(BRK_A)上涨了39.07%，木头姐(Catherine Wood)的旗舰产品Ark Innovation ETF上涨了32.63%。

　　具体走势如下图：

　　巴菲特超越木头姐

　　木头姐何许人也？这个声称“只投资颠覆性创新”的投资人，在2020年因大举押注特拉斯汽车等科技股一战成名，全年收益率超过150%，受到全球投资者的关注。

　　与之相对应的是，股神巴菲特2020年表现“乏味”，全年收益率仅有两个多百分点。

　　不过，从2021年以来，木头姐和巴菲特的业绩表现迥异。木头姐的旗舰基金在短暂冲高后调头向下，同最高点相比，如今已经处于腰斩状态；“股神”巴菲特则稳步向上，2021年以来股价上涨了35%左右。

　　涨跌的相向而行，让巴菲特超越了木头姐。

　　在短短两年多时间内，一度豪赚两倍多风头很劲的木头姐，被看似“乏味”的巴菲特超越了，还是让很多投资人为之震惊。

　　在木头姐创立的ARK Invest公司的官网上，首页就是投资理念：我们只投资颠覆性创新的公司。

　　对于股神巴菲特来说，他更愿意投资不被世界颠覆的公司，时时不忘护城河。在《成为沃伦·巴菲特》的那部传奇纪录片里，面对“在投资中最看重哪项指标”的问题，巴菲特脱口而出：我会寻找周围有护城河的公司。

　　谁说站在光里的才是英雄？

　　在陈奕迅去年底推出的新歌《孤勇者》里，歌颂了孤身走暗巷的孤勇者。

　　去吗？去啊！以最卑微的梦

　　战吗？战啊！以最孤高的梦

　　致那黑夜中的呜咽与怒吼

　　谁说站在光里的才算英雄

　　这种激昂的歌声，让人为之振奋。

　　对于很多投资者来说，更愿意追捧短期业绩，但却缺乏对投资标的的基本理解。过于聚焦当下，必然会失去对长远格局的思考，站在光里的投资人，也未必是他们所期盼的英雄。

　　事实上，对于“木头姐”式的投资，更需要聚焦长远的眼光和勇气。聚焦于颠覆式创新的公司，更需要对未来世界的认知，从过往历史看，仅有少数人有洞见未来的眼光。即使有少数人看对了未来，其过程的曲折也未必能够预料得到。

　　很多投资者只憧憬于辉煌的前景，但却忽略了复杂的过程。如果时光可以倒流的话，回到两年前的起点，相信很多人还是会选择木头姐，因为她提供了潜在高收益的机会，在高波动行情中，很多投资者相信自己能够低买高卖，事实上他们并不具备择时能力，更多是看到高收益之后才冲进去的，对于巴菲特式的缓慢上行缺乏必要的耐心。

　　在投资世界，被短期业绩光环环绕的，未必是英雄。

　　需要说明的是，如果拉长周期看，即使过去一年来木头姐的旗舰基金大幅下跌，但从2015年至今的业绩表现依然远胜巴菲特。从2015年3月底至今，木头姐执掌的Ark Innovation ETF的涨幅约为2.4倍，巴菲特掌舵的BRK_A同期涨幅尚不足1.2倍。

　　但从现实表现看，更多人是在看到木头姐辉煌业绩之后才追了进去。从木头姐的公开言论看，不管市场如何涨跌，对科技创新股都永远看好，股市涨了会兴奋，股市跌了认为获利机会更大。

　　在2020年底的市场高点，站在耀眼业绩下的木头姐放出豪言，在未来五年内要赚三倍。从那时至今，她的旗舰基金已经处于腰斩状态。

　　投资者何去何从？

　　巴菲特和木头姐过去两年来的业绩交汇，在中国基金圈里，同样的故事也在上演。

　　过去几年来，重仓押注高景气赛道的基金经理，同样取得了非常抢眼的短期业绩表现，但在行业景气退却之后，大家会发现，一些更重视传统价值的基金，正在后来居上。

　　以银华富裕主题基金为例，该基金押注食品饮料和医美等高景气赛道，在过去几年里风头甚劲，一度取得了非常抢眼的业绩回报，但从去年下半年以来开始跌跌不休。从2020年至今，总回报已经滑落至不足55%。

　　类似的还有广发科技先锋基金，顶着2020年年度冠军基金经理的光环，2021年1月募集时，广发科技先锋备受追捧，但从净值线走势看，从去年下半年以来震荡下行，其成立以来的总回报降至31%。诺安成长混合基金，尽管阶段性表现或许抢眼，但自2020年至今总回报已经不足45%。

　　与之相对应的是，部分行稳致远的基金经理，基金净值稳步向上。以大成基金的徐彦为例，他管理的大成睿享基金，过去两年多来稳步向上，从2019年年底底成立至今，总回报超过了53%。从该基金净值线看，稳步向上更容易让投资者真正赚到钱。

　　如果对上述三只业绩殊途同归的基金对比可以发现，尽管大成睿享基金更容易让投资者赚到钱，其规模和成立时比却大幅缩水，另外三只高波动的基金，规模反而实现了爆发式增长。这也是让人扼腕的地方，也是追涨杀跌的人性演绎的结果。

　　对于很多投资者来说，在买入时往往选择短期内表现抢眼的基金，他们只看到了净值飙升的惊艳，却很少关注业绩惊艳背后的原因。在潮水上升的时候，流量基金享受了戴维斯双击的璀璨；当潮水退去的时候，就会面临戴维斯双杀的尴尬。受追涨杀跌驱使，大多数投资者很难赚到钱。

　　阳光底下没有新鲜事。打造所谓“流量基金”的结果，最终结果一定是基金经理豪赌，基金投资者用真金白银买单。

（文章来源：上海证券报）