产业在线发布2022 年1 月空调产销数据，空调内外销增速回落。据产业在线，2022 年1 月空调产量1307 万台，同比-8.4%；销量1331 万台，同比-5.3%；其中内销559 万台，同比-9.4%；外销773 万台，同比-2.1%。内销端，春节提前影响产销节奏，空调内销增速有所下滑。据AVC 监测数据，2022 年1 月空调线上/线下终端销量分别同比-26%/-34.1%，线上/线下终端销售额分别同比-20.4%/-29.5%。外销端，高基数下需求韧性突显，整体表现相对稳定。开年销售集中备货，2022 年1 月库存同比+10%。预计随着前期地产悲观预期释放，新增和更新需求同步修复，龙头渠道改革逐步起效，内销压力将逐步缓解，外销维持稳定增速，叠加原材料价格企稳回落，空调内外销规模及盈利能力将持续改善。

　　分公司：龙头表现分化，美的海尔国内份额提升。总销量：海尔份额显著增长，行业集中度提升。2022 年1 月，格力/美的/海尔总销量分别同比-7.6%/-7.5%/+26.7%，销量份额分别同比-0.6pct/-0.9pct/+2.4pct.内销：海尔内销维持稳定，美的海尔内销份额提升。2022 年1 月，格力/美的/海尔内销分别同比-15.9%/-2.2%/+0.0% ， 内销份额同比分别-2.6pct/+2.9pct/+1.1pct.外销：海尔外销大幅增长，格力海尔外销份额提升。2022 年1 月，格力/美的/海尔外销分别同比+9.1%/-11.5%/+71.1%，外销份额同比分别+1.6pct/-3.7pct/+3.6pct。

　　重要价格追踪：(1)原材料：2022W7 铜/铝/ABS/冷轧板卷价格分别环比-1.3%/-0.9%/-1.2%/-0.9%。(2)海运：本周CCFI 综合指数/欧洲指数/美西指数分别为3,500 /5,720 /2,626，环比分别-2.4% /-2.3% /-4.3%，同比分别+69.0% /+69.7% /+90.3%，年初以来累计+2.0% /+9.2% /-0.1%。(3)面板：

　　2022 年1 月65“w/ 55”w/ 43“w/ 32”w 面板均价分别为185 元/112 元/74 元/40 元，环比-5.1%/-4.3%/-1.3%/-2.4% ，同比-19.6%/-37.8%/-36.2%/-39.4%。

　　(4)人民币汇率：2022 年2 月18 日，1 美元兑6. 3343 人民币，环比-0.5%。(5)地产：2021 年12 月商品房销售面积/房屋竣工面积/房屋新开工面积分别为2.1/3.3 /1.6 亿平方米，同比-15.6%/+1.9%/-31.1%，环比+41.2%/ +184.9%/-0.0%。本周30 大中城市成交面积35.7 万平方米。

　　投资建议：继续推荐安全边际高、业绩确定性强的白电龙头和板块修复弹性大的传统厨小电龙头。白电板块：推荐传统龙头海尔智家、美的集团、格力电器以及空调主业稳健、新业务空间有望打开的二线弹性品种海信家电；厨电：推荐第二成长曲线逐步打开的厨电龙头老板电器；小家电：推荐管理改革经营优化、基本面反转的苏泊尔和出口盈利改善的新宝股份。

　　建议关注：成长赛道标的科沃斯、石头科技、海信视像、极米科技。

　　风险提示：海外需求不及预期，行业竞争加剧，原材料成本继续提升

（文章来源：兴业证券）