投资要点：

　　央行平价加量续作MLF

　　2022 年2 月15 日央行开展3000 亿元MLF 操作，利率2.85%，与上期持平，2 月18 日有2000 亿元MLF 到期，本次操作为平价超额续作。总体来看基本符合预期。

　　1。超额+平价续作体现货币政策仍在宽松窗口期。在未降息的情况下，超额续作向市场传递了稳健宽松的信号，避免市场对于未降息而产生货币政策转向的担忧。

　　2。后续降准降息的预测。3 月MLF 到期日为3 月15 日，美联储3 月17日零晨将发布议息决议，由于美联储3 月加息已是大概率时间，代表美联储加息前仍有一个降息降准窗口期，但整体来看3 月降准降息的概率在下降。一方面上半年每月的MLF 到期规模均不大，参照央行此前降准置换MLF 的规律，大概率在8 月以后。另一方面，降息可能根据经济的实际运行情况相机抉择的概率更大一些，若经济恢复良好，保持宽松相比宽松加码可能是更适宜的政策环境。

　　国常会推出一揽子纾困帮扶政策

　　国务院总理李克强2 月14 日主持召开国务院常务会议，促进工业经济平稳增长和服务业特殊困难行业纾困发展的措施。

　　会议指出，加大工业、服务业所得税减免力度，今年对中小微企业新购置价值500 万元以上设备器具，折旧为3 年的可一次性税前扣除，折旧为4 年、5 年、10 年的可减半扣除。延长制造业中小微企业缓税政策。扩大地方“六税两费”减免政策适用主体范围至全部小型微利企业和个体工商户。引导加强金融服务，央行提供激励资金支持增加普惠小微贷款等，推动制造业中长期贷款较快增长，促进企业综合融资成本稳中有降。针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，在阶段性税收减免、部分社保费缓缴等方面加大支持力度，促进稳就业和消费恢复。

　　会议强调，继续做好大宗商品保供稳价工作，缓解下游企业成本上升压力，保持物价基本稳定。保障粮食和能源安全，确保全年粮食丰收，增加煤炭供应，支持煤电企业多出力出满力，保障正常生产和民生用电。

　　总的来看，制造业中小微企业以及服务业受疫情的影响相对较大，政策上的支持可能仍会延续，有助于推动工业经济平稳增长以及服务业纾困发展。另外，煤炭年初以来受到了季节性影响，价格出现了一定反弹，前日发改委已再次召开会议，政策引领下叠加消费进入淡季，预计煤炭价格将有所回落。

　　融资余额增长。2 月14 日，A 股融资余额16209.57 亿元，环比增长30.17亿元；融资融券余额17158.89 亿元，环比增长18.43 亿元。融资余额减融券余额15260.25 亿元，环比增长41.91 亿元。

　　陆股通净流出、港股通净流出。2 月15 日，陆股通当日净买入成交-35.44亿元，其中买入成交452.33 亿元，卖出成交487.77 亿元，累计净买入成交16547.64 亿元。港股通当日净买入成交-15.43 亿港元，其中买入成交123.23亿港元，卖出成交138.66 亿港元，累计净买入成交22297.01 亿港元。

　　货币市场利率下跌。2 月15 日，上海银行间同业拆放利率SHIBOR 隔夜利率为1.8070%，下跌5.90BP，SHIBOR 一周为2.0000%，下跌2.30BP。

　　存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.8037%，下跌6.04BP，一周为1.9721%，下跌1.61BP。中债国债到期收益率10 年期为2.7968%，下跌0.50BP。

　　欧美股市上涨。2 月15 日，道琼斯工业平均指数报收34988.84 点，上涨1.22%；标普500 指数报收4471.07 点，上涨1.58%；纳斯达克指数报收14139.76 点，上涨2.53%。欧洲股市，法国CAC 指数报收6979.97 点，上涨1.86%；德国DAX 指数报收15412.71 点，上涨1.98%；英国富时100 指数报收7608.92 点，上涨1.03%。亚太市场方面，日经指数报收26865.19 点，下跌0.79%；恒生指数报收24355.71 点，下跌0.82%。

　　美元指数下跌。2 月15 日，美元指数下跌0.30%，至95.9863。欧元兑美元上涨0.46%，至1.1359。美元兑日元上涨0.06%，至115.6000。英镑兑美元上涨0.07%，至1.3542。人民币兑美元即期汇率报收6.3475，升值0.19%。

　　离岸人民币兑美元即期汇率报收6.3381，升值0.30%。人民币兑美元中间价报收6.3605，升值0.09%。

　　黄金下跌、原油下跌、期铜上涨。2 月15 日，COMEX黄金期货下跌0.96%，报收1855.10 美元/盎司。WTI 原油期货下跌2.83%，报收92.10 美元/桶。布伦特原油期货下跌2.40%，报收93.55 美元/桶。COMEX 铜期货上涨0.97%，报收4.5330 美元/磅。LME 铜3 个月期货上涨1.25%，报收9974 美元/吨。

（文章来源：东海证券）