2 月10 日，国家发改委和能源局发布《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》(以下简称《意见》)，该意见作为碳达峰碳中和“1+N”政策体系的重要保障方案之一，是能源领域推进碳达峰、碳中和工作的综合性政策文件。《意见》立足于能源的消费和生产全过程，涵盖能源消费、供给、技术和体制等诸多领域改革指引，如电力市场化改革、能源绿色低碳转型安全保供体系建设等。

　　这其中，中期内的能源消费总量弹性管理，有助降低能源消费对经济活动约束、并实现向碳达峰目标平稳过渡。《意见》指出要完善能耗“双控”和非化石能源目标制度，在强化能耗强度降低约束性指标管理的同时，有效增强能源消费总量管理弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，合理确定各地区能耗强度降低目标。这也意味着去年年底中央经济工作会议对今年能源消费总量的要求将成为中期内管理指引，有助降低能源消费对经济活动的约束，尤其是可再生能源的原料用能，如光伏和储能产业链中使用的铜铝硅等均为高耗能行业，不将其纳入能源消费总量考核，有助于过渡期内新能源基础设施的建立。

　　但另一方面，能耗强度降低仍作为约束性指标，产业结构调整和节能减排技术是未来的重要发展方向。根据《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，到2025 年，单位GDP能耗比2020 年下降13.5%；单位GDP二氧化碳排放比2020 年下降18%。考虑到2021 年我国单位GDP能耗降低了2.7ppt，2022-2025 年年均单位GDP能耗需要降低2.9ppt(能源结构清洁转型背景下，碳排强度的降低难度会略低)。但近些年随着工业占比下降趋势逐步趋稳，二三产产业结构发生大的变动概率较低，其对单位GDP能耗降低的贡献也会降低，未来更多需要做的是产业内部的结构优化调整以及节能减排技术的发展。

　　从短期看，去年4 季度开始的煤炭保供工作有力缓解国内能源供应的紧张。近期的旬度日均发电量同比增速明显回升，显示能源供应对生产的约束缓解。而今年春节25 省煤炭日耗跌幅不深且在节后较快回升，我们认为或与就地过年和节后地方政府强调稳增长、基建投资靠前支出有关，不过虽然近期动力煤、焦煤和焦炭价格均有上涨，但我们认为或更多与海外能源价格上涨以及基建投资预期有关，但由于当前地产投资仍处于修复期、煤炭保供工作持续进行中，煤价或不具备持续大幅上涨的基础。

　　高频数据跟踪

　　上游工业生产回落，商品房成交依旧低迷。上周，受到春节假期、冬季环保限产等影响，上游生产开工率环比和同比均有所下降，唐山钢厂高炉开工率周环比下滑6.3 个百分点至34.1%，全国焦炉开工率周环比下降2.9 个百分点，钢铁产量季节性回落且低于去年同期。节后30 大中城市商品房成交量较去年同期下降20%以上，降幅较节前两周扩大，房地产市场仍然较为低迷。

　　大宗商品普遍上行，国际油价再创新高。上周，农产品价格季节性回落，农产品批发价格200 指数周环比下跌3.2%。国内大宗商品延续了节前的涨势，南华商品指数周环比上涨1.3%，其中动力煤、焦煤、焦炭、螺纹钢、热轧等黑色系商品，涨幅均在3%以上。国际原油价格也大幅上涨，布伦特原油价格周环比上涨1.3%至94.44 美元/桶，创出2015 年以来的新高。

（文章来源：中国国际金融）